中国5G北斗精准定位联盟准备会启动 相关概念股受害

 

  4月3日,中国5G北斗精准定位联盟准备会暨5G北斗三代地基加强精准定位技术与产业论坛在武汉大学成功召开。来自全国各地的20余家企业、科研院所准备成立中国首个5G北斗精准定位联盟,以促进5G北斗精准定位在各个行业的交流交融和创新开展。 上一页 1 2 3 4 5 6 7 下一页

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许晓曦:跨市场、跨资产类别的全球配置策略和机会

日前,南方东英全球资产趋势配置指数(下文称“GAMA指数”) 创始人许晓曦接受了记者采访,围绕GAMA指数的几大特点进行了详细阐述。

许晓曦称,瑞银南方东英全球资产趋势配置指数即GAMA指数策略基于固定的量化交易模型,无人为主观判断,按风险平价资产配置和跨资产趋势追踪策略,投资于全球6大工业国的股指、国债,以及大宗商品, 从而实现在全球主要资产类别上进行动态的分散配置。指数策略基于投资经理对全球宏观资产配置所作的大量研究以及超过十年以上量化策略的交易管理经验,拥有良好的业绩表现。

GAMA指数的实际拥有人为瑞银集团,为保证指数公允性,选择了权威的独立第三方彭博指数服务有限公司作为指数的计算方与管理人,指数目前已在彭博发布,彭博根据既定计算规则运用交易所公布的各资产定盘价进行指数的计算,并在彭博终端UCGAMAUN Index页面进行公布。

记者围绕以下几大问题进行了访问:

一、GAMA指数有什幺特别之处?

许晓曦:GAMA指数是捕捉6个国家、14个资产机遇的指数方案。配置分散多元,减少单一市场或资产波动带来的风险。历史回测显示,指数可以将风险控制在一定范围内,同时在不同的经济周期、利率环境和通胀情况下,给客户带来长期收益。指数回测数据波动性与10年期美国国债波动性相若,平均夏普率1.2左右,且本指数研发者具有丰富的量化策略研发经验,在其曾研发的产品中,规模最大的现已超百亿美金。

二、瑞银南方东英GAMA指数投资于全球6大工业国的股指、国债,以及大宗商品, 从而实现在全球主要资产类别上进行动态的分散配置。这样的分散化投资模型立足于一个大前提,即全球资产价格的未来大趋势保持上行。为什幺您认为全球资产价格将保持上行趋势呢?

许晓曦:长期来说,各大类资产都有其风险溢价,即资产的价格上涨远快于短期的利率。以股票来说,长期来看股票的表现远好于债券即所谓的股票风险溢价。对于债券来说,长期债券的收益也好于短期债券,短融长贷的利差也是国内外银行重要的收益来源之一。过去数十年各国的货币供应量稳步的上升也是资产价格不断上涨的重要因素。

三、为什幺选这六大工业国的股债资产?权重方面是怎幺考虑的?

许晓曦:一个量化模型可以长期有效的前提在于游戏规则的稳定性。选择六大工业发达国家进行配置主要原因在于他们拥有成熟的市场体系,稳定的政治格局,在政策可控性和连续性方面均有较大优势。而新兴国家相对而言则拥有更加多变的政策风险,稳定性不够,因此在模型建立时我们选择了规避。

权重方面,指数在最初编制的时候选择采用等权重的方式为起点,但考虑到加拿大这样国家的市场深度略显不足,如果采用和美国等权重的方法,将对容量有所限制,因此进行了调节,将澳大利亚、加拿大的仓位进行适度削减,对美国的仓位进行小幅调增,在确认结果不受影响的情况下,拓宽产品容量。希望能像桥水那样,打造出旗舰型产品,尽量把规模做大,量化指数品牌做大。

四、一个成熟有效的指数编制规则会经历多个成长阶段,GAMA指数是怎样的一个升级路径?

许晓曦:在不是高频交易的量化策略领域,观点的提出主要还是应该由基金管理人在交易过程中得到的心得领悟及对市场运作基本理念为基础,设计符合这一理念的交易规则。总结我自己的职业生涯,在对于各资产间的发展规律、联动关系研究的这十多年时间中,对宏观经济分析一直特别重视,经历了金融危机、欧债危机、美联储推出QE到加息缩表等,也更加坚定了顺周期和逆周期时资产表现,注重国家层面的分散化效果,以及大部分时间成立的股债资产之间的负相关性等等。将这些经验融入指数建立模型中,使GAMA指数从全球角度考虑下沉到各个国家考虑;同时注重周期的运用。

在根据该规则建立的模型运行结果符合预期的情况下,通过不同方法不断验证策略的有效性和稳定性。找出交易理念的弱点、发生的概率,并通过历史上大的风险事件来测试策略的表现。在策略运行的过程中,需要持续的跟踪市场和策略运行情况,检视策略的持仓和表现是否和设计初衷相同,定位其中成功和不成功的因素为该模型的升级优化提供积累。通过上述方法,GAMA指数经历了多个维度的迭代,包括投资标的的升级,运作策略的升级和风险控制的升级等等,最终形成了一套成熟固定、并经过历史检验行之有效的运作规则。

五、模型是否适应所有的市场情况,什幺情况下会不适应?

许晓曦:GAMA指数通过国别上分散、资产上轮动、波动上仓位控制的策略进行编制,具有分散化、轮动、均衡的风格。跨越2002年3月至2019年2月近十七年的市场行情,指数历史回测年化超额回报率达到4.85%,夏普率为1.14,年化波动率为4.26%,具体走势如下图。期间日度、月度、及年度胜率分别为55%、65%、及91%,最大回撤为-7.12%,出现于2015年4月15日至2015年8月25日,至2016年6月24日完全回补。从业绩方面来看,面对长期多变的市场,指数的走势稳定,波动可控。

数据来源:彭博,南方东英,自2002年3月至2019年2月

*文内图表可能包括模拟及假设性过往表现,仅供说明用途,且并非任何形式的保证。此等结果乃以本身存在若干固有限制的模拟或假设性表现结果为基础。模拟或假设性表现非实际表现,可能有别于实际交易的结果。南方东英概不就未能达成任何预测、预计或目标承担责任。投资附带风险。过去的业绩并不代表将来的表现。

但理论上来说,由于GAMA指数策略的投资标的为六个国家,14种资产,并没有涵盖所有的国家/地区,如新兴市场。虽然指数具有很好的分散性,但是如果指数所投资的14种资产在极端情况下,相关性显着上升,并同时下跌,那幺指数有可能由于分散性效果的减弱,以及只能做多的设计,会使其表现受到影响。此外,策略采用了跨资产趋势的投资策略,所以如果在极端情况下,市场的趋势不明显,甚至发生反转,那幺指数的表现可能会受到影响。

而市场风险的本质在于配置的好坏,因此我们会问股债之间的相关性究竟如何,双杀的概率有多大。在对我们投资的六个国家的市场历史行情进行分析后,我们发现:在短期内,如每日观察,股债收益体现出显着的负相关性。但将时间区间拉长至6个月、1年、甚至2年的情况下,由于风险溢价的存在,随着投资期限拉长平均而言二者存在显着的超额收益,从而出现股债同涨情形的占比显着提升。而股债同跌的情形在各国历史上出现的很少,且随投资期限延长而显着降低,极少持续达到一年或以上。

六、如果市场上发生一些极端的风险事件,模型是否需要针对性的做调整?

许晓曦:GAMA指数的模型是基于过往几十年经验设计的,并不对单一事件做分析和反应,因为它们无法预料,每次出现也都不同;我们能做到的,是相信每次事件发生后它们会反映在价格之上。以去年2月极端市场为例,事后来看当然可以通过加约束来限制回撤,然后得到更好看的回测曲线,但是这样的极端市场在历史上已经发生了很多次,如果这幺多次极端事件都没法得到一个有效的模型而只为了近期一次问题再修改模型,那幺下一次发生问题是不是仍然又要改呢?

正是因为模型的成熟与固化,规避了投资过程中人性的弱点,保障了指数的独立性和公允性。我作为指数创始人,在确定交易规则后,已经把指数的所有编制详情交给了彭博,目前该指数的管理方和计算方为彭博,指数计算所有需要用到的数据也是交易所公布的官方定盘价对指数业务的监管指引进行指数的管理和计算,最大化的确保了指数的独立与公允。

七、您从业15年的时间,积累的深厚的资产管理和投资经验,可否简要介绍一下您过往的工作经历和一些实盘投资成果?

许晓曦:我在学生时代就已经迷上了投资,硕士论文的主题都是用人工智能进行高频量化交易。之后5年在花旗银行以及贝尔斯登的新兴市场外汇期权的做市以及自营交易让我对市场的运作方式有了全新的认知。07-08年在次贷风暴中,亲眼见识了银行的提挤、倒闭;两三年前还获得最高信贷评级的金融机构资不抵债被国有化;大量的在量化模型、风控系统看来只有百分之一,万分之一发生概率的风险事件接二连三的发生都让我对量化模型的局限性以及系统性风险和黑天鹅事件有了全新的刻骨铭心的了解也极大的影响了我交易和建模的风格。08年至18年加入南方东英前我一直在摩根大通银行负责亚太区的量化交易业务,专注于量化模型的建立,维护,风险的管理和为客户定制符合其风险偏好和收益要求的定制产品。期间成功开发数只业已实盘运行超过5年,实盘夏普率优于桥水全天候基金的量化指数,其中规模最大的已过百亿美金。

许晓曦:新加坡南洋理工大学会计荣誉学士,金融工程理学硕士。历任摩根大通亚太区指数交易主管,贝尔斯登亚太区外汇期权交易主管。

股票配资网173楚汉观金:黄金支撑无力空头狂欢,高位多单何解?

人品、学问,俱成于志气,无志气人,将一事不得。应势而谋,因势而动,顺势而为,乘势而上,方能运筹帷幄之中,决胜千里之外!


在我们的人生中,经常会遇到两件最头疼的事情:一是选择,二是放弃。因为我们的命运取决于自己的选择。所有的选择都有风险,所有的选择都会付出代价。在你不知如何抉择的时候,听听自己的内心想要什幺,愿意放弃什幺。放弃不是认输,也不是投降,而是一种更重要的选择,不懂得抉择,不懂得放弃,就做不出选择,这样人生就将是纠结的人生。


不管你们当初是如何选择进入资本市场,在这里是否有收获自己想要的结果,楚汉都希望不要后悔自己的选择,因为没有后悔药,人生的每一段经历都是一种成长!


黄金行情走势分析:


贵金属消息面来看,近日公布的一系列美国经济数据依旧保持良好。美国至4月6日当周初请失业金人数录得19.6万人,低于前值的20.4万人;美国3月PPI月率录得0.6%,好于前一月的0.1%;美国3月进口物价指数月率仍维持于0.6%。总体来看,目前一系列经济数据显示美国经济整体保持稳定向好态势,而与此同时投机者美元净多头持仓已增加至2015年12月以来的最高水平。美元的多头情绪令黄金在上周进一步承压,预计短期难有乐观反弹的希望。金价在经历了上周四的暴跌之后,上周五跌幅有所放缓,且美元指数再次重挫至97关口下方也限制了金价的跌幅,黄金连续第二日小幅下挫,收在1290一线,维持近两个月以来的高位回撤走势。今日亚市早盘,黄金持续走软,已跌至1287附近,日内关注市场情绪以及美联储票委罗森格伦以及埃文斯的讲话对美元的影响。


从现货黄金周线图看,金价近几周都走得比较纠结,整体属于震荡偏弱格局,不过由于左方是强劲的上涨趋势,因此对于周线而言目前依旧属于回调现象,现阶段短期均线组出现拐头,但下方仍有多个支撑位置,MACD指标虽然出现死叉,不过也是位于0轴上方,因此未来若回踩到位后,仍有可能迎来不错的二次上行机会。黄金下跌21美金,美元却无动于衷,尤其是目前运行97关口之下,必定会给黄金带来反弹动能。楚汉观金综合而言,既然金价又一次回到较低位,那幺将是再次布局短、中线多单的时机。


黄金操作建议:


1、建议:黄金上方反弹至1293-1295一线做空,止损4美金,目标看1286-1288一线;


2、建议:黄金方回调至1281-1282一线做多,止损4美金,目标看1289-1290一线;


国际原油行情走势分析:


原油从日线来看高位震荡;KDJ高位再次死叉运行,MACD顶背离后也有死叉的趋势,K线形态也有点初步见顶的迹象,短线油价偏向震荡试探布林线中轨60.80附近支撑,若失守该位置,则可能会进一步跌向布林线下轨56.01附近,42.36-64.79涨势的38.2%回撤位支撑也相去不远。另外,3月21日高点60.39和3月25日低点58.17附近也还分别存在一些支撑。上方留意64.79附近阻力,若意外顶破该阻力,则有望进一步上探10月23日低点65.74附近阻力,该阻力相对较强,有效上破的难度较大。


原油从4小时来看,高位震荡;KDJ死叉运行,MACD死叉运行,布林线轻微开口,油价偏向沿布林线下轨向下运行,58.17-64.79涨势的38.2%回撤位支撑在62.25附近,50%回撤位支撑在61.47附近,61.8%回撤位支撑在60.69附近。上方布林线中轨阻力在64.14附近,在收复该位置前,短线偏向下行;布林线上轨阻力在64.79附近,若意外上破该阻力,则有望打开新的上周空间。楚汉观金综合来看,今日午夜操作思路上楚汉观金个人建议以反弹高空为主,回调做多为辅,上方压力短期关注63.8-64.0一线阻力,下方关注62.4-62.6一线支撑。


原油操作建议:


1、建议:原油上方反弹至63.8-64.0一线做空,止损0.4美金,目标看63.0-63.2一线;


2、建议:原油下方回调至62.4-62.6一线做多,止损0.4美金,目标看63.0-63.2一线;


在单子被套牢后,只要尚未脱手,就不能认定自己亏损,心态一定要端正,下面从技术面讲解下具体如何操作:


方法一:拨档子解套法(减小损失,等待利润):适用于长线投资者,比如投资者看准了大趋势(比如行情看涨),单子套在小趋势(行情走出一波下探),可以先停损了结,然后在较低的价位时,再补进,这样可以赚取一段差价,然后同样可以获取大趋势的利润,减小小趋势带来的爆仓危险。


方法二:快刀斩乱麻解套法(减小损失):适用于短线投资,比如投资者将行情完全判断失误,就应该将所持单子果断平仓,以免价格继续单边波动而遭受更大损失,因为处于单边行情中,短期投资者持有的时间越长,给投资者带来的损失也将越大记住,鳄鱼咬住你的腿,不要用手去试图挣脱,否则你将失去一只手一只脚,正确的方法是弃脚逃生。


注意,以下两种解套方法需要专业老师指导,投资者切勿随意操作,可以征询老师的建议再行操作,否则可能越陷越深,到最后,老师帮助你也会比较困难。


方法三:摊平解套法:该方法适用于轻仓的投资者,也适用大资金的投资者即随点位下挫幅度扩大反而加码买进多单,利用手上闲置资金摊低成本,以待价位回升。其优点是不管套得有多深,操作得当一有反弹即可解套。在使用该方法前必须确认大趋势判断是否得当,否则容易愈陷愈深。该方法的操作要领在于保证底部介入,摊平时机选择决定成败。


方法四:波段解套:该方法适用于各种市场阶段的被套情况,尤其适用于震荡行情,主要是依靠黄金上下波动,利用波动价差解套。该方法的理念是低买高卖,高卖低买,逐步降低成本,缩小亏损。其优点在于操作手法变换多样,不拘一格,主动出击,如果操作得当,解套速度快。缺点在于对个人时间、精力、能力要求较高,频繁操作有一定的成本压力,操作不当也容易造成更大的亏损。需要有时间,有精力,有技术的专业认识指点方可。


其实哪有什幺一见钟情,不过就是见色起意,找了无数的老师,看了无数的策略,却依旧做不好那幺一单的交易,楚汉知道你很累也很无奈,这并非是你一个的问题,而是这个市场的病态,好看的盈利太多,适合你的交易却没有几个,做了这幺久投资,很难分辨清楚到底什幺才是真,什幺才是伪,我相信大家进来这个市场,追求的是长期稳健的收益,可现实往往让大家迷失了本心,当我们偏离了初衷,即时付出了再多努力,也不过是朝着错误的方向越走越远。现在,是时候做出改变,拒绝虚假的盈利。夸张的噱头,用求知的心态,去冷静观察行情波动,找到属于自己的机会,楚汉观金要做的就是用我的专业帮助你解读行情的涨跌,透过涨跌看透交易的本质。


  本文由楚汉观金(指导微信chgj678)导师原创,楚汉用心写好每一段分析,传递有价值的投资理念。希望价有所值,值有所得;由于文章策略具有延时性;寻求 楚汉观金 获取最新实时行情分析;

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