中国经济首季调研之制造篇:制造业高质量发展企业家们谈得最多的是要创新

 

春意渐浓,万物勃发。

中国经济走过了2019年首个季度。外部环境不确定性增强、经济面临下行压力,制造业究竟怎幺样了?

近一段时间,记者密集调研,感受到信心,也聆听了烦恼,触摸到主动求变的脉搏。在高质量发展的道路上,制造业正蓄势前进。

信心在提升:政策春风与产业风口叠加利好

4月,全球工程机械行业盛会——德国“宝马展”在慕尼黑开幕,中国企业三一集团的挖掘机、履带吊等设备受到欢迎,参展首日,订单及意向订单就超1亿元。

继去年创下历史最佳经营业绩后,集团旗下三一重工(600031)今年一季度也延续快速增长势头。对于企业的新气象,董事长梁稳根说,离不开国家政策的支持,也离不开企业多年智能化的探索积淀。

广州佳都集团有限公司董事长刘伟介绍,佳都是做人工智能的,与200多家企业有业务往来。今年以来,大家明显感觉到新变化,投资信心和意愿在增强。

调研中,不少企业都谈到新变化:国家出台支持民营企业、减税降费、优化营商环境、区域经济一体化等政策效应在显现;5G人工智能工业互联网等产业新技术进入新一轮爆发期,带来新机遇;制造业开放不断提速,推动国内企业破局高端制造……

种种因素叠加,企业信心在提升。

珠海智能制造联合会副会长张光明介绍,一季度,珠海智能制造行业稳中有增。这除了因产业本身处于风口期,还得益于粤港澳大湾区的政策红利,特别是港珠澳大桥开通,让内地与港澳企业交流更加便捷,带来许多新投资机会。

宏观数据印证了企业信心的提升。3月份,中国制造业采购经理指数 PMI 在连续3个月低于临界点后,重返扩张区间,升至50.5%,生产指数和新订单指数均升至6个月高点。

调研中,一些企业也坦言了烦恼和期待,外向型企业受到外部环境影响,正在重寻新的市场和增长点;传统制造业因升级与环保标准提高等原因,技术改造成本压力较大。在政策层面,不少企业提出,希望简化减税降费操作,让政策更好落地。

当前,制造业尚处于爬坡过坎的关键阶段,采访的绝大部分企业都在积极作为、积极应变。

转型新趋势:融变、裂变、聚变

制造业蝶变,近些年一直是进行时。在调研中发现,制造业转型和服务业换代、互联网+提速等互动性越来越强,呈现三个趋势:

融变——

中联重科(000157)股份有限公司,曾是传统工程机械制造领域的代表,如今已转型为集制造和服务于一体的企业。

中联重科(000157)总工程师付玲介绍,随着公司智能制造和信息化的推进,公司打造了一系列智管、智租、智享等垂直领域工业互联网,为下游客户提供了设备安全、资产盘活、商业保险等增值服务。

“现在一些企业,已分不清究竟是属于制造业还是服务业了。”在近期走访多家制造业企业后,清华大学经济管理学院院长白重恩说。

先进制造业和现代服务业融合在加快,制造业企业的商业模式在转变,研发、设计、制造等每个环节都可以利用服务提升价值。

裂变——

水漆,以水为稀释剂的新型建材,与油漆相比,具有节能环保、超低排放、低碳健康等特点,市场前景广阔。

作为一家从工业贸易领域转型而来的企业,今年一季度,河北晨阳集团的水漆产品延续了近些年销量翻番趋势,新建的智能化生产线也开始试生产,这增强了晨阳在高端工业水漆领域的优势。

晨阳相关负责人介绍,近期,在消费升级的大趋势下,还将推出植物基儿童漆,利用易降解的可再生植物,让涂装更环保

近些年,制造业内部不断涌现创新、绿色、共享等新型产业;产业与企业内部不断涌现新产品、新工艺;市场细分在加快,这成为制造业释放内生动力的重要来源。

聚变——

随着长三角一体化战略的深入实施,一些产业在集聚,例如航空产业形成了以上海为中心,镇江、嘉兴、丹阳等地为支撑的长三角航空产业集群。

在珠三角,珠江东岸在打造高端电子信息制造产业带,西岸在建设先进装备制造业带。

产业集聚在降低制造业综合成本、提升创新能力等方面的作用在显现。

主动而为:企业家们谈得最多的是“要创新”

在调研中,制造业企业水平参差不齐,有的已经发展到自动化、智能化阶段,有的还处于简单生产、依赖出口阶段。

可以说,制造业高质量发展是一道关口,是一个优胜劣汰、破旧立新的过程。当前,企业家们谈得最多的是“要创新!”

用创新,灵活应对市场变化——

北新建材(000786)研制开发的石膏板复合墙体等产品,让墙不用再“砌”,直接“装配”,且绿色环保

尽管上游的住宅建筑市场并不处于景气周期,但北新建材(000786)正通过创新拓展企业未来。“我们将进一步提供新供给,创造新需求;进一步挖掘翻修市场、开拓国际市场;进一步从单一产品制造商,转变为绿色建筑解决方案商。”北新建材(000786)董事长王兵说。

当前,内外环境的变化,也是对企业实力、韧性的考验,跨过高质量发展的关口,路就会越走越宽。制造业企业中,不论大小,创新的紧迫意识都越来越强,也正在寻找自己的创新之路。

用创新,掌握核心技术——

尽管当前汽车市场增速放缓,但因可再生和零排放特性,氢能源受到很多汽车企业的青睐。

“我们现在正在研发第四代氢能源汽车,进一步降成本、延长燃料电池系统寿命、改善环境适应性问题。”北汽福田北京欧辉客车分公司副总裁秦志东说,掌握了核心技术,也就掌握了未来主动权。

尽管一些企业在融资、成本、人才等方面存在困难,但练好“内功”越来越成为共识。越来越多的企业,不只关注“市场要什幺”“我能做什幺”,更关注“我能做什幺别人不能做的”,这也让中国制造业的未来可期。

企业是经济中最基本、最活跃的细胞。调研中,越是深入到企业内部,越能触摸到活力与信心。应对挑战、抓住机遇的有效方案,来自企业、来自市场。 据股票配资网

许晓曦:跨市场、跨资产类别的全球配置策略和机会

日前,南方东英全球资产趋势配置指数(下文称“GAMA指数”) 创始人许晓曦接受了记者采访,围绕GAMA指数的几大特点进行了详细阐述。

许晓曦称,瑞银南方东英全球资产趋势配置指数即GAMA指数策略基于固定的量化交易模型,无人为主观判断,按风险平价资产配置和跨资产趋势追踪策略,投资于全球6大工业国的股指、国债,以及大宗商品, 从而实现在全球主要资产类别上进行动态的分散配置。指数策略基于投资经理对全球宏观资产配置所作的大量研究以及超过十年以上量化策略的交易管理经验,拥有良好的业绩表现。

GAMA指数的实际拥有人为瑞银集团,为保证指数公允性,选择了权威的独立第三方彭博指数服务有限公司作为指数的计算方与管理人,指数目前已在彭博发布,彭博根据既定计算规则运用交易所公布的各资产定盘价进行指数的计算,并在彭博终端UCGAMAUN Index页面进行公布。

记者围绕以下几大问题进行了访问:

一、GAMA指数有什幺特别之处?

许晓曦:GAMA指数是捕捉6个国家、14个资产机遇的指数方案。配置分散多元,减少单一市场或资产波动带来的风险。历史回测显示,指数可以将风险控制在一定范围内,同时在不同的经济周期、利率环境和通胀情况下,给客户带来长期收益。指数回测数据波动性与10年期美国国债波动性相若,平均夏普率1.2左右,且本指数研发者具有丰富的量化策略研发经验,在其曾研发的产品中,规模最大的现已超百亿美金。

二、瑞银南方东英GAMA指数投资于全球6大工业国的股指、国债,以及大宗商品, 从而实现在全球主要资产类别上进行动态的分散配置。这样的分散化投资模型立足于一个大前提,即全球资产价格的未来大趋势保持上行。为什幺您认为全球资产价格将保持上行趋势呢?

许晓曦:长期来说,各大类资产都有其风险溢价,即资产的价格上涨远快于短期的利率。以股票来说,长期来看股票的表现远好于债券即所谓的股票风险溢价。对于债券来说,长期债券的收益也好于短期债券,短融长贷的利差也是国内外银行重要的收益来源之一。过去数十年各国的货币供应量稳步的上升也是资产价格不断上涨的重要因素。

三、为什幺选这六大工业国的股债资产?权重方面是怎幺考虑的?

许晓曦:一个量化模型可以长期有效的前提在于游戏规则的稳定性。选择六大工业发达国家进行配置主要原因在于他们拥有成熟的市场体系,稳定的政治格局,在政策可控性和连续性方面均有较大优势。而新兴国家相对而言则拥有更加多变的政策风险,稳定性不够,因此在模型建立时我们选择了规避。

权重方面,指数在最初编制的时候选择采用等权重的方式为起点,但考虑到加拿大这样国家的市场深度略显不足,如果采用和美国等权重的方法,将对容量有所限制,因此进行了调节,将澳大利亚、加拿大的仓位进行适度削减,对美国的仓位进行小幅调增,在确认结果不受影响的情况下,拓宽产品容量。希望能像桥水那样,打造出旗舰型产品,尽量把规模做大,量化指数品牌做大。

四、一个成熟有效的指数编制规则会经历多个成长阶段,GAMA指数是怎样的一个升级路径?

许晓曦:在不是高频交易的量化策略领域,观点的提出主要还是应该由基金管理人在交易过程中得到的心得领悟及对市场运作基本理念为基础,设计符合这一理念的交易规则。总结我自己的职业生涯,在对于各资产间的发展规律、联动关系研究的这十多年时间中,对宏观经济分析一直特别重视,经历了金融危机、欧债危机、美联储推出QE到加息缩表等,也更加坚定了顺周期和逆周期时资产表现,注重国家层面的分散化效果,以及大部分时间成立的股债资产之间的负相关性等等。将这些经验融入指数建立模型中,使GAMA指数从全球角度考虑下沉到各个国家考虑;同时注重周期的运用。

在根据该规则建立的模型运行结果符合预期的情况下,通过不同方法不断验证策略的有效性和稳定性。找出交易理念的弱点、发生的概率,并通过历史上大的风险事件来测试策略的表现。在策略运行的过程中,需要持续的跟踪市场和策略运行情况,检视策略的持仓和表现是否和设计初衷相同,定位其中成功和不成功的因素为该模型的升级优化提供积累。通过上述方法,GAMA指数经历了多个维度的迭代,包括投资标的的升级,运作策略的升级和风险控制的升级等等,最终形成了一套成熟固定、并经过历史检验行之有效的运作规则。

五、模型是否适应所有的市场情况,什幺情况下会不适应?

许晓曦:GAMA指数通过国别上分散、资产上轮动、波动上仓位控制的策略进行编制,具有分散化、轮动、均衡的风格。跨越2002年3月至2019年2月近十七年的市场行情,指数历史回测年化超额回报率达到4.85%,夏普率为1.14,年化波动率为4.26%,具体走势如下图。期间日度、月度、及年度胜率分别为55%、65%、及91%,最大回撤为-7.12%,出现于2015年4月15日至2015年8月25日,至2016年6月24日完全回补。从业绩方面来看,面对长期多变的市场,指数的走势稳定,波动可控。

数据来源:彭博,南方东英,自2002年3月至2019年2月

*文内图表可能包括模拟及假设性过往表现,仅供说明用途,且并非任何形式的保证。此等结果乃以本身存在若干固有限制的模拟或假设性表现结果为基础。模拟或假设性表现非实际表现,可能有别于实际交易的结果。南方东英概不就未能达成任何预测、预计或目标承担责任。投资附带风险。过去的业绩并不代表将来的表现。

但理论上来说,由于GAMA指数策略的投资标的为六个国家,14种资产,并没有涵盖所有的国家/地区,如新兴市场。虽然指数具有很好的分散性,但是如果指数所投资的14种资产在极端情况下,相关性显着上升,并同时下跌,那幺指数有可能由于分散性效果的减弱,以及只能做多的设计,会使其表现受到影响。此外,策略采用了跨资产趋势的投资策略,所以如果在极端情况下,市场的趋势不明显,甚至发生反转,那幺指数的表现可能会受到影响。

而市场风险的本质在于配置的好坏,因此我们会问股债之间的相关性究竟如何,双杀的概率有多大。在对我们投资的六个国家的市场历史行情进行分析后,我们发现:在短期内,如每日观察,股债收益体现出显着的负相关性。但将时间区间拉长至6个月、1年、甚至2年的情况下,由于风险溢价的存在,随着投资期限拉长平均而言二者存在显着的超额收益,从而出现股债同涨情形的占比显着提升。而股债同跌的情形在各国历史上出现的很少,且随投资期限延长而显着降低,极少持续达到一年或以上。

六、如果市场上发生一些极端的风险事件,模型是否需要针对性的做调整?

许晓曦:GAMA指数的模型是基于过往几十年经验设计的,并不对单一事件做分析和反应,因为它们无法预料,每次出现也都不同;我们能做到的,是相信每次事件发生后它们会反映在价格之上。以去年2月极端市场为例,事后来看当然可以通过加约束来限制回撤,然后得到更好看的回测曲线,但是这样的极端市场在历史上已经发生了很多次,如果这幺多次极端事件都没法得到一个有效的模型而只为了近期一次问题再修改模型,那幺下一次发生问题是不是仍然又要改呢?

正是因为模型的成熟与固化,规避了投资过程中人性的弱点,保障了指数的独立性和公允性。我作为指数创始人,在确定交易规则后,已经把指数的所有编制详情交给了彭博,目前该指数的管理方和计算方为彭博,指数计算所有需要用到的数据也是交易所公布的官方定盘价对指数业务的监管指引进行指数的管理和计算,最大化的确保了指数的独立与公允。

七、您从业15年的时间,积累的深厚的资产管理和投资经验,可否简要介绍一下您过往的工作经历和一些实盘投资成果?

许晓曦:我在学生时代就已经迷上了投资,硕士论文的主题都是用人工智能进行高频量化交易。之后5年在花旗银行以及贝尔斯登的新兴市场外汇期权的做市以及自营交易让我对市场的运作方式有了全新的认知。07-08年在次贷风暴中,亲眼见识了银行的提挤、倒闭;两三年前还获得最高信贷评级的金融机构资不抵债被国有化;大量的在量化模型、风控系统看来只有百分之一,万分之一发生概率的风险事件接二连三的发生都让我对量化模型的局限性以及系统性风险和黑天鹅事件有了全新的刻骨铭心的了解也极大的影响了我交易和建模的风格。08年至18年加入南方东英前我一直在摩根大通银行负责亚太区的量化交易业务,专注于量化模型的建立,维护,风险的管理和为客户定制符合其风险偏好和收益要求的定制产品。期间成功开发数只业已实盘运行超过5年,实盘夏普率优于桥水全天候基金的量化指数,其中规模最大的已过百亿美金。

许晓曦:新加坡南洋理工大学会计荣誉学士,金融工程理学硕士。历任摩根大通亚太区指数交易主管,贝尔斯登亚太区外汇期权交易主管。

美尔雅期货4.2昔日澳元对美元汇率行情剖析 昔日100澳元可以兑换多少美元?多少人民币?

中亿财经网4月2日讯,昔日澳元对美元汇率行情走势剖析,昔日100澳元可以兑换多少美元?多少人民币?X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

次要音讯面:

周二澳洲联储将召开4月货币政策并发布会议决议。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

美元X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

周一美元在批发销售数据发布后长久下跌,之后收复失地,随后受制造业数据带动下跌。继1月份的超预期反弹后,美国2月批发数据不测呈现下滑,为美国一季度的经济增长带来了不祥的预兆。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

美国商务部周一发布数据显示,美国2月批发销售环比下滑0.2%,不及预期的添加0.3%和上修后的前值0.7%。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

详细数据如下:X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

美国2月批发销售环比-0.2%,前值: 0.2% (修正: 0.7%), 预期: 0.3%X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

美国2月批发销售(除汽车)环比-0.4%,前值: 0.9% (修正: 1.4%), 预期: 0.3%X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

美国2月批发销售(除汽车与汽油)环比-0.6%,前值: 1.2% (修正: 1.7%), 预期: 淄博股票配资 0.3%X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

昔日100澳元可以兑换多少美元?多少人民币?

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100澳元可以兑换71.0581美元,100美元可兑换140.73澳元。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

澳元对人民币汇率X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

100澳元可以兑换477.42人民币,100人民币可兑换20.9459澳元。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

澳元对美元汇率行情走势剖析

澳元对美元汇率日线图X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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4.2今日澳元对美元汇率行情分析 今日100澳元可以兑换多少美元?多少人民币?X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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日线图上,上个买卖日(周一)澳元对美元汇率收阴线,开盘价站于MA5上方,短期看涨。X6y中亿财经网| 股票配资开户 大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

均线走势来看,MA5、MA10走势粘合,MA60、MA100、MA200多头陈列,市场交投氛围全体偏多;DIFF、DEA在0轴下方构成金叉,向上运转,红柱扩张无限。综合看来,澳元对美元汇率走势窄幅震荡运转。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

以上观念仅供参考,不构成操作建议。X6y中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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