唯信网利尔化学:技术成本优势助力打造全球草铵膦龙头 增持评级

 

核心观点:


公司是技术成本优势显着的草铵膦和氯代吡啶类除草剂龙头企业公司国内草铵膦和氯代吡啶类除草剂行业龙头,主要产品包括草铵膦产能8400吨/年,毒莠定产能3000吨/年,毕克草产能1800吨/年,绿草定产能1500吨/年,氟草烟产能500吨/年,其中草铵膦,毕克草和毒莠定原药产销量居国内首位。公司是继陶氏益农之后全球第二家成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术的企业,同时公司突破草铵膦合成关键技术,显着降低生产成本。


受益百草枯禁用和转基因作物推广,草铵膦需求处于快速成长期草铵膦需求处于快速成长期。短期看,中国、越南等国相继禁用百草枯的使用,留下的市场空白由草铵膦填补,助力草铵膦需求短期快速增长;长期看,草铵膦和草甘膦复配用于转基因作物将是未来的长期增长点,草甘膦巨大的存量空间保障草铵膦未来需求持续增长。根据我们测算,未来几年草铵膦仍处于供需偏紧状态,公司盈利前景可期。


广安基地陆续投产,多项目助力成长公司广安基地 易配资 建设项目陆续投产,1000吨丙炔氟草胺已于18年10月投产,7000吨草铵膦与1000吨氟环唑预计2019年上半年投产,未来还有多个农药项目推进,保障公司长期成长。此外,公司2017年收购比德生化45%股权,巩固氯代吡啶除草剂竞争优势;近期公告拟在荆州、绵阳投资建设关键中间体产能,旨在加强上游原材料的把控。


盈利预测及投资建议根据行业趋势及公司投产进度,我们预计公司18-20年净利润分别为6.05、7.82和9.58亿元,对应18-20年动态估值分别为11.4、8.8和7.2倍,公司业绩增速快于农药行业,未来3年PEG均小于0.5,看好公司成长性,首次覆盖给予公司“增持”评级。


风险提示1、下游需求下滑等因素导致公司主要产品销量低于预期;2、竞争对手扩产等因素导致主要产品价格发生大幅波动;3、环保审批等因素导致公司产能投进度放低于预期。


金牛配资北京和聚投资:二季度事件性驱动将有助于吸引增量资金

4月1日,北京和聚投资发表二季度策略报告认为,二季度还有一些事件性驱动有助于吸引增量资金、提升市场风险偏好。其一,MSCI权重的提升,将在今年的5月、8月和11月分别实现,外资会是最确定的增量资金。其二,科创板的发行,就目前初期的拟融资规模来看,预计首批融资规模几百亿元,资金面 配资之家 实际影响相对有限,反倒是可能从估值层面激活当下同类型成长股。

RBC:准备迎接今夏80美元油价

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)表示,2019年国际油价平均将达到75美元/桶,消费者可能会发现今年夏天要应付80美元/桶的油价。

该行周四(4月11日)上修了其对油价的预估,并指出市场情况喜忧参半。其中包括石油输出国组织(OPEC)大力减产、需求强劲、地缘政治风险和投资者仓位,这些因素使得原油期货有大量的上涨空间。

RBC将2019年布伦特原油价格预估从此前的69.50美元/桶上调至75美元/桶,并将WTI原油价格预估从61.30美元/桶上调至67美元/桶。

“我们认为价格风险不对称地偏向上行,地缘政治推动的油价反弹可能促使油价升向甚至涨破我们预测看涨情形下的高位,在今年夏歇期测试80美元/桶大关。 ”RBC策略师Michael Tran、Helima Croft和Christopher Louney在一份研究报告中说。

尽管布伦特和WTI原油今年分别上涨32%和40%,但石油交易并没有像去年那样拥挤。目前原油期货多头头寸约是空头头寸的4.5倍。

RBC指出,多空比率在去年秋季油价大涨高峰期曾达到13,2018年这一比率的均值为8.5。

分析师称,鉴于地缘政治热点对于市场依然是明显和现实的危险,油价存在上行空间,而许多在2018年四季度油价暴跌中受挫的多头还在。

RBC预计,OPEC将延长限产协议并提振油价,使原油成本保持接近75-80美元的区间,这是许多国家实现预算平衡所需要的水平。

该行看到大西洋(600558)盆地需求强劲的迹象,北海和西非地区主要产油国正在寻找买家。

“这无疑是市场平衡良好的迹象,”RBC分析师称。

要不是“中国大举购买”,全球供需情况将更加宽松。据RBC估计,自去年11月初美国开始对伊朗实施能源制裁以来,中国每天储备31万桶石油。

然而,RBC警告称,全球石油消费的命运主要取决于中国和印度,他们共占需求增幅的近55%。

虽然对经济急剧放缓的担忧可能被夸大,但需求依赖少数市场的程度仍然是一项被低估的风险,这可能会推低油价。


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