「上海机电(600835)」业绩契合预期,看好加速机业务将来弹性

 

上海机电(600835)

事情:公司发布2017年年报,完成营收194.71亿( 2.81%)、归母净利13.9亿(-4.05%),扣非归母净利12.8亿( 14.64%),契合预期。拟向全体股东按每10股派送现金红利人民币4.80元。

投资要点

归母净利下降系非常常性收益增加,受房地产影响营收增速减缓

公司归母净利润同比下降次要系2016年出售资产使妥当年非常常性损益达3.3亿,进而推高净利润基数;而2017年无资产出售,非常常性损益回落至绝对正常程度(1.1亿)。

分业务看,电梯业务支出185.24亿,占比95%,同比 2.62%;印刷包装业务支出1.71亿,同比 0.55%;液压机器业务支出1.35亿,同比-6.63%;焊材业务支出2亿,同比 18%;动力工程业务支出1.81亿,同比-13.02%。公司中心业务电梯的增长次要遭到房地产业的影响,2017年国度房产调控片面晋级,全国房地产开发投资累计同比增长7%,延续三年增速在10%以下,因而对下游电梯的需求也趋缓。由于原资料钢材的继续下跌以及产能过剩的要素影响,电梯市场的竞争更趋剧烈。我们以为公司充沛发扬了龙头优势,经过战略绑定万达、恒大、中海等低价值客户完成支出的小幅但是平稳增长。

盈利才能维持波动,费用控制良好

综合毛利率21.8%,同比-0.15pct,略有下降;ROE为13.85%,同比-1.88pct,环比 3.21pct。虽然面临原资料普遍下跌和行业产能过剩的场面,但公司作为龙头企业照旧能维持波动的盈利才能。分业务看,电梯、印刷包装、液压机器、焊材、动力工程等各业务的毛利率辨别为21.93%、21.75%、4.52%、14.81%、9.77%,同比-0.21pct、 2.25pct、-3.65pct、 0.56pct、 1.85pct。

时期费用率为9.18%(销售费用3.63%,管理费用6.67%,财务费用-1.12%,辨别同比-0.01pct,-0.45pct, 0.38pct),同比-0.08pct,财务费用的变化次要是由于本年活期存款利率下降所致。

电梯后市场空间宽广,维保规划无望助力业绩增长

在电梯保有量激增和新梯需求放缓的背景下,以装置、保养、维修、改造为特征的电梯后市场曾经成为推进电梯行业继续开展的重要战略。依据国度质检总局的数据,2016年我国电梯保有量为494万台,以每台电梯5000元的年维保费用计算,对应维保市场空间达247亿。而目前70%的维保市场被低价竞争的第三方维保占据,以三菱电梯为首的外资电梯自维保率也 原油期货鑫东财配资 橡胶期货鑫东财配资 仅达30%,相比欧美成熟市场80%以上的自保比例差距较大。

截止2017年底公司已设立360多家维保效劳网络,并率先向市场推出基于物联网的电梯监控零碎,进步运营效率和管控才能。2017年,上海三菱电梯装置、维保等效劳业支出超越52亿元,占营业支出的比例超越28%,在国际同行中处于抢先程度。我们以为将来电梯维保支出将进一步进步,成为公司业绩的无力保证。

加速机业务开端盈利,无望受害国产机器人开展机遇

工业机器人本钱构造大致如下:本体22%、伺服零碎25%、加速器38%、控制零碎10%以及其他5%。复杂拆分国际6轴工业机器人本钱(总本钱25万元),可以看出加速器的本钱接近10万元,次要以出口为主,纳博又是该范畴的行业龙头(市占率60%)。公司与RV加速机龙头日本纳博特斯克协作展开的精细加速机产品已于2016年5月正式投入消费,目前曾经提早到达10万台/年的产能。子公司纳博精机在2017年5月开端完成单月盈利,现正放慢相关消费设备的根底投入,争取尽早到达20万台的产能。我们以为,借助全球加速机巨头日本纳博的先进技术,公司无望在中国接上去的工业机器人热潮中锋芒毕露。

控股股东增持彰显对公司将来开展决心

控股股东上海电气于2月12日增持公司A股:194.49万股,b股21万股,算计占公司发行总股份的0.21%,将来12个月内上海电气方案增持不超越发行总股份2%,增持价钱为以折合人民币不高于每股25元的价钱增持本公司A股或许本公司B股,增持总金额不低于等值5000万元人民币。同时承诺增持方案施行时期及法活期限内不减持其持有的股份。

盈利预测与投资建议

公司是电梯行业龙头,龙头企业享有估值溢价和市场集中度进步的优势。我们估计2018-2020年EPS为1.52/1.71/1.99元,对应2017-2019年PE辨别为14/12/10倍,故维持“买入”评级。

风险提示:加速机项目扩产方案不及预期;电梯行业下滑;维保业务拓展不及预期。

紫鑫药业拟设汉麻子公司放慢工业大麻规划

证券时报记者 孙宪超

紫鑫药业4月15日晚间公告,公司为将荷兰全资子公司Fytagoras在工业大麻研发范畴的技术引进国际,拟以自有资金1000万元在吉林通化市柳河县设立全资子公司吉林紫鑫汉麻研发无限公司。

Fytagoras的前身为荷兰皇家使用迷信研讨院使用植物迷信部,在国外拥有众多的植物生物技术。紫鑫药业在2016年收买该公司后不断将其作为公司中心的科研基地,在公司进入工业大麻范畴之前为公司人参产业提供重要的技术支持。

紫鑫药业称,本次拟吉林紫鑫汉麻研发无限公司,旨在将Fytagoras公司在工业大麻范畴的局部技术引进国际,同时为吉林省通化市柳河县添加新的经济增长点做坚实铺垫,后续由吉林紫鑫汉麻研发无限公司承接Fytagoras公司的研讨效果,应用Fytagoras公司在工业大麻范畴的育种、栽培、生物活性成分研讨和化合物提取等方面的技术,尽快推进公司在国际工业大麻范畴的规划。

同时,紫鑫药业也提示, 公司设立吉林紫鑫汉麻研发无限公司尚需工商、公安等有关部门审批,能否经过工商、公安等有关部门的答应存在不确定性;吉林紫鑫汉麻研发无限公司成立后能够会面临运营风险、管理风险及政策风险等各方面不确定性要素。

紫鑫药业此前于1月9日晚间公告,吉林农科院与公司的荷兰全资子公司Fytagoras B.V.签署了《工业大麻协作研讨协议》,单方正式树立协作研发关系,展开工业大麻的研发任务,并方案以完成大麻种类的CBD含量达10%以上为任务目的。后续,单方将组建协作研发机构,对工业大麻种类停止选育、消费技术、产品加工、生物活性成分提取技术等停止研发。

据知情人士引见,紫鑫药业与吉林农科院的协作次要是为了从Fytagoras公司引进工业大麻种子,而此番设立子公司吉林紫鑫汉麻研发无限公司则是属于技术引进,两者之间并不矛盾。

紫鑫药业之所以将吉林紫鑫汉麻研发无限公司的注册地选择在吉林省柳河县,与公司目前正在停止的混改有着直接关系。

去年11月12日晚,紫鑫药业称控股股东康平公司与峰岭大安康以共同成立的顺驰医药大安康为主体,共同投资143亿项目。峰岭大安康向顺驰医药大安康注入不低于100亿等值国有企业产权、股权及其他资产;康平公司向顺驰医药大安康注入不低于43亿等值资产,包括持有的公司20%股权及其他资产。

完成此次注资之后,康平公司持有紫鑫药业股份约为2.47亿股,占公司总股本比例约为19.27%;顺驰医药大安康公司持有紫鑫药业股份约为 2.56亿股,占公司总股本比例约为20%,成为公司的第一大股东,顺驰医药大安康公司的实践控制人为柳河县财政局。

由于遭到工业大麻概念的加持,往年年终至今,紫鑫药业最大累计涨幅超越200%,成为市场当中的明星种类。最近3个买卖日,紫鑫药业延续展开调整。

「上海机电(600835)」业绩契合预期,看好加速机业务将来弹性

上海机电(600835)

事情:公司发布2017年年报,完成营收194.71亿( 2.81%)、归母净利13.9亿(-4.05%),扣非归母净利12.8亿( 14.64%),契合预期。拟向全体股东按每10股派送现金红利人民币4.80元。

投资要点

归母净利下降系非常常性收益增加,受房地产影响营收增速减缓

公司归母净利润同比下降次要系2016年出售资产使妥当年非常常性损益达3.3亿,进而推高净利润基数;而2017年无资产出售,非常常性损益回落至绝对正常程度(1.1亿)。

分业务看,电梯业务支出185.24亿,占比95%,同比 2.62%;印刷包装业务支出1.71亿,同比 0.55%;液压机器业务支出1.35亿,同比-6.63%;焊材业务支出2亿,同比 18%;动力工程业务支出1.81亿,同比-13.02%。公司中心业务电梯的增长次要遭到房地产业的影响,2017年国度房产调控片面晋级,全国房地产开发投资累计同比增长7%,延续三年增速在10%以下,因而对下游电梯的需求也趋缓。由于原资料钢材的继续下跌以及产能过剩的要素影响,电梯市场的竞争更趋剧烈。我们以为公司充沛发扬了龙头优势,经过战略绑定万达、恒大、中海等低价值客户完成支出的小幅但是平稳增长。

盈利才能维持波动,费用控制良好

综合毛利率21.8%,同比-0.15pct,略有下降;ROE为13.85%,同比-1.88pct,环比 3.21pct。虽然面临原资料普遍下跌和行业产能过剩的场面,但公司作为龙头企业照旧能维持波动的盈利才能。分业务看,电梯、印刷包装、液压机器、焊材、动力工程等各业务的毛利率辨别为21.93%、21.75%、4.52%、14.81%、9.77%,同比-0.21pct、 2.25pct、-3.65pct、 0.56pct、 1.85pct。

时期费用率为9.18%(销售费用3.63%,管理费用6.67%,财务费用-1.12%,辨别同比-0.01pct,-0.45pct, 0.38pct),同比-0.08pct,财务费用的变化次要是由于本年活期存款利率下降所致。

电梯后市场空间宽广,维保规划无望助力业绩增长

在电梯保有量激增和新梯需求放缓的背景下,以装置、保养、维修、改造为特征的电梯后市场曾经成为推进电梯行业继续开展的重要战略。依据国度质检总局的数据,2016年我国电梯保有量为494万台,以每台电梯5000元的年维保费用计算,对应维保市场空间达247亿。而目前70%的维保市场被低价竞争的第三方维保占据,以三菱电梯为首的外资电梯自维保率也 原油期货鑫东财配资 橡胶期货鑫东财配资 仅达30%,相比欧美成熟市场80%以上的自保比例差距较大。

截止2017年底公司已设立360多家维保效劳网络,并率先向市场推出基于物联网的电梯监控零碎,进步运营效率和管控才能。2017年,上海三菱电梯装置、维保等效劳业支出超越52亿元,占营业支出的比例超越28%,在国际同行中处于抢先程度。我们以为将来电梯维保支出将进一步进步,成为公司业绩的无力保证。

加速机业务开端盈利,无望受害国产机器人开展机遇

工业机器人本钱构造大致如下:本体22%、伺服零碎25%、加速器38%、控制零碎10%以及其他5%。复杂拆分国际6轴工业机器人本钱(总本钱25万元),可以看出加速器的本钱接近10万元,次要以出口为主,纳博又是该范畴的行业龙头(市占率60%)。公司与RV加速机龙头日本纳博特斯克协作展开的精细加速机产品已于2016年5月正式投入消费,目前曾经提早到达10万台/年的产能。子公司纳博精机在2017年5月开端完成单月盈利,现正放慢相关消费设备的根底投入,争取尽早到达20万台的产能。我们以为,借助全球加速机巨头日本纳博的先进技术,公司无望在中国接上去的工业机器人热潮中锋芒毕露。

控股股东增持彰显对公司将来开展决心

控股股东上海电气于2月12日增持公司A股:194.49万股,b股21万股,算计占公司发行总股份的0.21%,将来12个月内上海电气方案增持不超越发行总股份2%,增持价钱为以折合人民币不高于每股25元的价钱增持本公司A股或许本公司B股,增持总金额不低于等值5000万元人民币。同时承诺增持方案施行时期及法活期限内不减持其持有的股份。

盈利预测与投资建议

公司是电梯行业龙头,龙头企业享有估值溢价和市场集中度进步的优势。我们估计2018-2020年EPS为1.52/1.71/1.99元,对应2017-2019年PE辨别为14/12/10倍,故维持“买入”评级。

风险提示:加速机项目扩产方案不及预期;电梯行业下滑;维保业务拓展不及预期。

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