美股下跌对A股的影响有多大?“倒挂”的杀伤力有多大?

 

3月25日,美国道琼斯指数暴跌460点,纳指跌逾2%,创1月以来最大单日跌幅。受此影响,欧洲、日本、中国股市纷纷大跌。

究其原因,是由于美债收益率倒挂,投资者担忧全球经济增长放缓。所谓的倒挂,是指10年美债利率大幅下跌10个基点至2.44%,创下2018年以来新低,已经低于1年期以下的利率水平。

倒挂 的杀伤力有多大?

天风证券盘点了《美股下跌对A股的短期和长期影响》发现,历史上三次美国国债收益率曲线走平甚至倒挂的情况,均引发股市大幅调整:88-90年、99-01年和05-08年,期间叠加了加息过程。

重要的是,曲线倒挂通常是经济衰退的一个先行信号,3个时期也都出现了经济衰退,分别对应1988年经济衰退、2000年科网泡沫和2008年次贷危机。

美股下跌对A股影响几何?

招商证券策略研究员张夏老师并不悲观,他审视历史数据发现,美债收益率倒挂更像一个 狼来了 的故事,首次出现倒挂时,小孩会喊 狼来了 ,但衰退并没有那幺快来临。

这是因为,虽然 倒挂 预示衰退来临,但是从美国目前数据来看,只是从高位回落,远远谈不上衰退或者危机。在这样的环境下,美联储紧缩政策退出甚至开启宽松周期,有助于全球流动性宽裕。在真正的衰退来临之前,中美股票市场均迎来较好的机会。

以前,沪港通、深港通、MSCI都还没有开通,外资在A股的持股并没有多大。但现在不同了,北上资金已是一股重要的力量,会带来什幺新的影响?

招商证券张夏老师认为,沪深港通开通后,A股与美股短期波动的联动关系明显增强,美股大幅调整易导致外资风险偏好下降而流向波动,进而引起A股短期波动。

天风证券的研究也表明,外资流入流出与美股走势有极强的相关性,2018年以来,美股暴跌的时候,往往对应外资流出和消费白马下跌,美股上涨的时候,往往对应外资流入和消费上涨。且这个反应机制非常迅速,可以具体到日度。

对于有心的投资者来说,这一规律可以好好利用。

天风证券就建议,在美股和外资最恐慌、VIX指数(恐慌指数)高位的时候,去抄底消费白马,性价比会非常高,因为长期来看,还会有更多外资要进来,对白马股估值体系的重建仍然在路上。

招商证券也是类似观点:这并不影响外资对A股的长期加仓趋势。

国盛证券将此界定为: 只是小隐忧,不是系统性风险 。

国盛证券在一份研报中指出,已经有越来越多的投资者意识到,美股调整对A股长期来说利好或大于利空,美股的下跌是估值盈利共处高位的必然结果,而A股估值处于00年以来底部区域,盈利下行至少被部分纳入预期。因此,风险孰大孰小,性价比孰高孰低,显而易见。

在A股估值并不算高的情况下,我们的投资逻辑不妨更深邃一些,不仅仅局限于 倒挂 -恐慌卖出-抄底,而是 低估值+宽松预期 。

近期,美联储就宣布紧缩政策退出,甚至可能开启宽松周期。在美欧持续 推波助澜 下,市场预期朝着 全球货币政策放松 的路上一路狂奔。美债收益率拐头向下,中美利差再次回到70-80Bp的水平,也打开了中国货币政策的空间。

在此,天风证券得出了一个非常有价值的结论:

拉长来看,历史上每一次中国货币政策空间打开,并开始宽松的区间内,成长风格的反弹都更加占优。

优信周二暴跌36.07%:盘中遭遇两次跌停 股价一度被腰斩

DoNews 4月17日消息 二手车电商优信在美股周二的交易中高开低走,遭遇两次“跌停”后股价一度跌超50%至1.44美元。截至美股收盘,优信跌幅收窄至36.07%,报收于1.95美元,目前总市值约5.70亿美元。

此前J Capital Research分析师Anne Stevenson-Yang在一份研究报告中指出,优信报告称,2018年共售出814498辆汽车,如果数据属实,这将占中国在线二手车销售的59%,或整个中国二手车市场的6%。Anne Stevenson-Yang称,优信将汽车销量夸大了至多40%。

同时,Anne Stevenson-Yang在报告中还告诉投资者,优信的财务报表“显示出惊人的债务水平,使该公司面临倒闭的风险”。

Anne Stevenson-Yang称,由于该公司“非常不诚实”,她不知道如何对该股估值。Anne Stevenson-Yang建议,投资者应该“争先恐后地退出”。

3月15日,优信发布了截至2018年12月31日的2018年第四季度未审计财报与截至2018年12月31日的2018年全年财报,这是优信上市后的首份年终业绩单。

根据优信二手车发布的财报数据显示,2018年第四季度,优信整体营收11.4亿元,同比增长61.6%;2018年第四季度,NON-GAAP运营亏损1.9亿元,同比大幅下降近60%。

外资持股市值达1.68万亿 又备案新基金欲抄底?

  近期,A股市场处于调整形态中,而外资却没有闲着。

  5月6日,外资私募巨头路博迈投资新备案一只股票私募基金——路博迈量化静态优选1号私募证券投资基金。

  截至目前,19家外资私募中有16家已有产品备案,算计数量到达34只。

  此外,《每日经济旧事》记者留意到,国盛证券数据显示,随着往年初以来外资继续流入,截至2019年一季度,外资持有的A股股票市值已到达1.68万亿元,再度拉近与公募基金以及险资之间的规模差距。

  外资私募又备案新基金产品

  5月6日,基金业协会数据显示,路博迈投资管理无限公司备案了一只私募基金产品——路博迈量化静态优选1号私募证券投资基金。值得留意的是,这是往年以去路博迈发行的第2只私募基金,也是其2017年11月在中国拿下私募管理人资历后发行的第3只产品。

  据《每日经济旧事》记者理解,2017年11月在中国拿到私募管理人资历后,路博迈投资于2018年3月发行了第1只私募产品——路博迈债券1号私募基金。在往年2月19日,路博迈投资成立了在中国的第2只债券产品——路博迈债券2号私募证券投资基金,并于3月7日在中基协注销备案。

  路博迈投资在整整1年后,终于在中国发行了首只股票基金产品。基金业协会备案信息显示,路博迈量化静态优选1号私募证券投资基金成立于2019年3月29日,于5月6日注销备案。从该私募产品称号来看,这是一只量化私募基金产品。而此时正值A股往年开年以来一波下跌行情后的调整阶段。

  5月6日,MSCI宣布,5月半年度指数审议后果将于北京工夫5月14日早5点在官网发布,此番指数审议后果将在5月28日开盘后失效。MSCI曾在3月1日的公告中指出,将分三步提升A股归入因子。首先是2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股归入因子从5%进步至10%,同时以10%的归入因子归入中国创业板大盘A股;其次是2019年8月季度指数审议时进步至15%;第三是2019年11月半年度指数审议时将一切中国大盘A股归入因子从15%进步至20%,同时将中国中盘A股以20%归入因子归入。

  对此,东兴证券指出,结合MSCI发布的追踪相应指数的资金量,测算出此次MSCI扩容将带来人民币4279亿元的主动资金,但这只是确定性较强的局部,更应该关注MSCI扩容带来的超预期活动性局部。超预期资金次要有两局部:一是MSCI新兴市场占MSCI全球指数比例自身就在上升通道之中;二是由MSCI扩容所撬动的自动外资增量。从2018年12月起,深股通资金净流入环比增速明显大于沪股通,资金的流入构造的边沿变化暗示着外资的偏好也呈现了边沿变化,北上资金也在逐步向中小盘倾斜。

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