双粕期价上涨动能减弱

 

  5月以来,国内豆粕、菜粕期货携手大涨,主力合约分别于6月4日创下阶段高点3031元/吨、2629元/吨,随后承压滑落,截至6月10日收盘,分别收报2864元/吨、2468元/吨,区间累计分别下跌5.83%、6.12%。分析人士表示,美豆主产区天气转干以及美豆价格下挫弱化国内粕类成本端支撑,均使得期价承压。不过,未来仍需关注美国大豆产区降雨情况以及农户种植进度。短期来看,双粕期价或会震荡反复。

  期价高位回落

  对于近期双粕期价回落的原因,美尔雅期货农产品分析师张贺泉解释称:“近期,因为天气预报显示美国中西部地区温度上升,将迎来几日无雨天气,利好播种。IEG Vantage预计美国2019年大豆种植面积为8503.7万英亩,高于美国农业部3月种植意向报告中的8460万英亩。美豆下挫也从成本端上弱化了国内豆粕价格向上动能,而由于菜粕与豆粕的替代关系,因此后者跟随豆粕价格出现回落。”

  新湖期货豆类分析师刘英杰表示,国内豆粕期价5月以来持续反弹,主要是以突发事件资金炒作为主,后期叠加美豆天气。不过,近期投机多头大量离场,因天气预报显示未来一周美豆主产区天气情况将转干,种植进度有望加快推进。此外,目前国内豆粕现货市场接受度明显下降,因此期价继续回调是大概率事件。

  尽管近期双粕期价波动剧烈,但相关A股标的走势相对比较平稳。数据显示,截至6月10日收盘,与商品豆粕、菜粕相关的个股方面,哈高科涨6.16%,新赛股份涨4.55%,中粮生化涨0.95%。

  关注农户种植进度

  从基本面来看,据张贺泉介绍,国际方面,美国大豆积累大量的结转库存,预计期末库存达9.7亿蒲式耳,将创下历年来纪录水平。而南美产区情况较为良好,据巴西国家商品供应公司发布的报告显示,预计2018/2019年度巴西大豆产量为1.14亿吨。而据来自圣保罗的消息,巴西大豆收获工

作已基本完成。此外,来自阿根廷的消息显示,阿根廷大豆收获工作接近结束。预计大豆产量为5600万吨,比上年产量高出59.5%。

  国内供应方面,根据农业农村部日前发布的《大豆振兴计划实施方案》,今年我国将扩大东北、黄淮海和西南地区大豆种植面积。国家粮油信息中心预计,2019年我国大豆播种面积为1.3275亿亩,同比增长5.4%。需求方面,全国生猪产能下降幅度超过20%,且随着气温不断升高,雨水的增多,以及受蚊虫滋生因素影响,或会继续影响生猪产能。因此,供需格局或会对期价上行形成一定压力。

  对于后市双粕走势,张贺泉认为,这主要取决于大豆产区天气及种植情况,包括美国大豆产区未来一段时间的降雨情况以及农户种植进度,以及每周美国作物生长报告和6月美国大豆种植面积报告,在以上因素没有改善的情况下,建议持偏强震荡思维,逢低做多,但由于供需宽松格局,也不宜过分追高。

股票配资浙嘉配资摩根士丹利华鑫章俊:3月份货币信贷略超预期 但结构有待进一步改善

中国3月M2货币供应8.6%,预期8.2%,前值8%;M1货币供应同比4.6%,预期3%,前值2%;新增人民币贷款1.69万亿元人民币,预期1.25亿,前值 8858亿人民币;社会融资规模增量 股票什么是配资 28600亿元人民币,预期18500亿,前值 7030亿人民币。

融资结构未出现明显改善。3月份金融数据较上月增长明显,但结构仍未出现明显好转。企业短期贷款连续几个月均表现优于中长期贷款,表明各类利好政策下企业扩张有限,短贷的增加更多的是反映企业近期经营活动活跃例如补库的需要上升;中长期贷款占比的下滑将影响固定投资增速的表现,制造业投资本月大概率难见起色。但的风险偏好略有好转,票据融资所占比重和绝对量继续下滑。在节后陆续复工后,3月社融增速出现较大增长,各类融资均出现明显增加,非标融资由负转正(结束此前12个月的负增长)。从结构上看,由于新增人民币贷款的融资额提升,表内融资略强于季节性水平,商业银行在假期结束后的信贷投放数量增加;直接融资季节性抬升,融资量在节后出现放量增长;季节因素和稳杠杆政策导致非标融资由负转正。此外,在政策指引下,地方专项债融资保持增长,二季度地方债发行速度加快可期。综合1-3月的数据来看,无论是信贷还是社融水平均较去年同期好转,在前期政策指引下,宽信用的局面已初步显现,但结构方面缺乏显着改善,金融周期企稳回升需要看到更为通畅的货币政策传导机制和实际利率水平的下降。

部分市场分析人士认为,目前国内央行可以借美联储政策转“鸽”之际,可以顺势加大货币政策宽松的力度。我们认为从国内政策和基本面角度来看,未来进一步放松货币政策的必要性不强。

首先,去年央行多次降准之后,但金融机构信贷增长更多体现为短期贷款和票据融资的大幅增长,但与实体经济相关的中长期贷款占比依然没有明显起色,特别是民营和小微企业“融资难、融资贵”的困局依然没有明显改善。因此在“稳健”立场不变, 总理政府报告中提及的“灵活运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道” 应该是央行和相关部门在今年的主要工作。其次,货币政策作为总量调节工具很大程度上存在一刀切的问题,而且很大程度上只能从供给端来支持稳增长,因此在经济下行周期难免会出现传导机制不畅和有效性不高的问题。而财政政策一方面可以从需求端发力,而且另一方面具有一定结构性调节的优势,因此在很大程度上可以起到放大货币政策效应的作用。今年货币政策在自身层面努力疏通政策传导机制的同时,更多是配合积极财政政策的实施和推进。再次,从最近公布的1-2月份经济数据看,虽然经济整体下行趋势没有明显改善,但已经出现一些积极信号。年初以来,中美贸易磋商持续传递出的积极信号极大地扭转了投资者的悲观情绪,带动A股在春节长假之后出现了超预期的反弹。如果说去年国内经济增长层面出现的困难在一定程度上是源自于中美贸易摩擦带来的悲观情绪通过金融体系向实体经济的投资和消费层面的传导,那今年这种悲观情绪的扭转在很大程度上也会带来投资和消费的改善。最后,今年政府报告中提出要“稳步推进结构性去杠杆”与去年的“积极稳妥去杠杆”的最大区别是增加了“结构性”的表述,这可以理解为整体宏观杠杆率要继续保持大致平稳,而分部门来看需要有升有降,具体而言:积极财政政策推动政府部门适当加杠杆;民企和国企杠杆率此消彼长推动企业部门稳杠杆;而居民部门在坚持房地产调控政策不变得情况下适当去杠杆。要实现企业部门稳杠杆和居民部门去杠杆就需要把住货币政策的闸门,否则就很难实现整体宏观杠杆率的稳定。

因此在“疏通货币政策传导机制”的政策大方向下,央行和监管机构更多注重于进一步提高部分监管指标容忍度,建立对银行的激励机制,通过市场化的办法调动金融机构支持小微企业、民营企业的积极性。同时在制度层面,进一步推进利率市场化改革,推动利率逐步“两轨合一轨”,从利率层面来疏通货币政策传导机制。我们认为即便年内央行再次实施降准,也更多是“置换”性质,目的是为金融机构提供更为廉价的中长期资金来鼓励向实体经济放贷。

细分数据解读:

狭义和广义货币:

M2 同比增长8.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点,超出市场预期,主要受到之前降准及表外融资企稳的影响。M1同比增长4.6%,增速比上月末高2.6个百分点,比上年同期低2.5个百分点。3月新增存款1.72万亿元,同比多增2100亿元,其中非金融企业存款同比多增7560亿元,企业活期存款改善推动M1回升。“M1-M2剪刀差”较上月收窄,企业现金流继续改善。在当前基础货币供给维持宽松的态势下,商业银行信贷投放力度在二季度可能继续好转,随着政策向实体经济的进一步传导,预计 M2/M1 增速将继续改善。

新增人民币贷款:

在年末效应下,3月金融机构新增人民币贷款为16900亿元,同比多增5700亿元,环比增加8042亿元,略高于季节性水平一季度人民币贷款增加5.81万亿元,同比多增9526亿元,表明金融服务实体的政策正在不断推行,边际转松的货币政策对表内信贷形成一定支撑。

具体来看,3月中长期贷款占比66.1%,较上月下降17个百分点,较去年同期下降9个百分点,投资的好转有待逆周期调节的进一步发力。居民部门贷款新增8908亿元,同比增加3175亿元,环比增加9614亿元,其中居民部门短贷同比高于去年2262亿元,可能与近期房地产市场回暖有一定关系;中长期贷款同比增加835亿元,居民地产消费意愿改善有限。企业部门贷款新增10659亿元,同比增加5006亿元,环比增加2318亿元,反映企业融资较去年同期好转。其中,企业短期贷款和中长期贷款同比分别多增2272和1958亿元,短期贷款连续几个月均表现优于中长期贷款,表明各类利好政策下企业扩张有限,短贷的增加更多的是为了满足企业近期经营相关活动例如补库的需要;中长期贷款占比的下滑将影响固定投资增速的表现,制造业投资本月大概率难见起色。值得关注的是,票据融资环比减少717亿,同比增加1097亿,银行依靠票据冲量的行为继续收敛,企业实际融资能力和盈利能力修复可期。

社会融资规模:

3月新增社融增加28600亿元,比上年同期增加12752亿元,环比增加21570亿元,高于季节性水平。而一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%,同比低6.1个百分点,表明在表内资产和地方政府融资增长的影响下,宽信用的政策传导正在延续,单月数据不会对全年数据造成太大扰动。

具体来看:3月新增表内融资季节性增长至19594亿元,同比增加8030亿元,由于新增人民币贷款的融资额增加,表内融资明显高于季节性水平。委托贷款、信托贷款和未贴现承兑汇票等非标融资环比继前12个月的负增长后转正至824亿元,同比多增3353亿元,除去季节性原因,也有政策稳杠杆的意味。3月企业直接融资环比上涨至3394亿元,但同比下滑545亿元,意味着虽然年后企业债券发行规模扩大,但仍不及去年同期,宽信用格局尚未完全显现。货币政策执行报告和两会均提出要金融服务实体,支持小微民营等企业融资,后期债券融资企稳回升是大概率事件。随着2019年财政政策的加力提效,专项债在3月的继续增长,同比增加1871亿元,环比增加761亿元,发行速度和规模逐步提升,对社融和基建投资形成小幅支撑。

林锐鑫:金价多空趋势调转,短期留意下方支撑看涨

上周四,金价大涨,终结七连阴的走势,周五金价在1280上方修正,高点达到了1285一线,波幅仅有五个点,看起来是多头的一个良好开端,目前金价暂运行于1285一线,短期呈涨势。

  消息上,周五,继隔夜的疲弱新屋销售和制造业PMI数据之后,美国最新出炉的耐用品订单数据也表现不佳,暗示美国经济第二季度初走弱。数据公布之后,美元指数持续下滑。此外,美元技术面也不容乐观,一旦跌破97关口附近,其恐将进入中期熊市,跌向91关口。随着美元维持疲态,包括欧元和英镑在内的主要非美货币纷纷反弹,现货黄金则交投于平盘附近。本周末,欧盟将迎来选举,意大利或为欧盟选举埋下了“炸弹”。

  美元的弱势促进了金价的日内反弹,但市场避险需求在周末来临前重新降温。有关贸易领域的消息随着此后G20会议在即而有所回暖,带动欧美股市在周五回升,与此同时,英

国首相特雷莎·梅公开宣布将在6月7日辞职,此举消除了诸多不确定性,带动市场人气进一步回升。若更多经济数据表现疲弱令美联储降息预期重燃,并按时贸易摩擦负面影响正在显现,那幺金价仍有再度反弹上破1290美元的可能性。

  技术上,日线上看,金价上周五收录一根阳柱,继周四的大涨之后,也是形成两连阳,目前金价站稳中轨上方,布林带三轨仍保持平走,附图指标macd结成金叉,红色动量放量,5,10日均线向着金叉方向调转,日线整体上看,目前正向着多头方向改变。

  4小时上看,MACD上穿零轴一线进入强势区域,但目前KDJ有率先调整的情况出现,后市关注5日和10日均线的支撑情况,以及下方1280附近的支撑,后市仍有继续往上走的机会,同时一旦站回1290上方,后市仍有继续上涨的动力存在,甚至有机会站回1300上方的位置。

  综合来看,可添加为新linruixin66,或是腾讯1401374986咨询今日操作思路上个人建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方重点关注1288-1290一线阻力,下方短期关注1280-1283一线支撑。


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