申万宏源:科创属性较强 估值差异显著

 

    本期投资提示:


科创板推进紧锣密鼓,受理已达百家。截至5月6日晚间,已有100家企业向上交所提交了科创板上市申请,这些企业来源渠道多样化,除了直接申报科创板的,还有来自新三板、主板和中小创板IPO排队或被否、已上市或拟上市港股公司等。截至5月7日,已有82家企业被问询,且近期问询节奏明显加快。但加紧受理和问询并不等于放松审核,相比

A股其他板块,上交所对科创板企业的问询力度显着加大,平均每家回复问题可达50个左右,远多于目前主板IPO的平均每家4~5个。问询重点聚焦于发行人是否符合发行条件、上市条件,是否对符合科创板定位作出合理评估和判断、核心技术未来发展是否存在瓶颈、行业地位是否有具体依据等。


技术水平以国内领先为主,研发投入整体高于创业板。前百家科创板企业行业集中度较高,新一代信息技术领域占比41%,生物医药占比23%,二者合计占比超六成。前百家企业公告技术水平处于国际领先的仅22家,但处于国内领先水平的的占比则高达58%,技术水平基本能够反映我国现阶段的科技发展水平。相比A股其他板块,前百家科创板企业研发投入力度更高,近三年研发投入合计占营业收入比值明平均为11.80%,而创业板、中小板和主板分别仅为7.41%、4.88%、3.66%;并且前百家科创板企业2018年末研发人员数量占全部员工比值平均为32%,高出创业板约8.4个百分点。


多重上市选择凸显包容性,近九成拟定第一套标准。针对不同性质的企业,科创板设置了不同的上市标准,多元化的上市条件充分体现了科创板的包容性。发行人和保荐券商在上市标准选择上整体偏保守谨慎,前百家科创板企业中有81家境内同股同权企业预计发行后市值高于第二套标准的15亿元市值要求,但有87家企业选择第一套上市标准。科创板在发行上市制度上的另一重大突破在于允许同股不同权和红筹企业发行上市,如优刻得、九号智能分别为科创板受理的首家同股不同权和红筹企业。科创板接纳不同资产规模、不同盈利和经营状况的企业上市,充分体现其包容性的特征。


预计市值均值略低于创业板,预计估值差异显着。前百家已受理的科创板企业公告预计募资总额983.6亿元,平均单家募资9.84亿元,其中有31家公司拟募资超10亿元,4家超30亿元,但仅有中国通号1家超50亿元,其预计募资额达105亿元。前百家受理的科创板企业按预披露募资额计的发行后市值均值、中值分别为58.8亿元、32.8亿元,略低于创业板,对应的发行PE、PB、PS将呈现显着的差异性,中值皆高于A股其他板块,其中PE与PB中值相对接近创业板。

2019年5月16日FX168汇市早自习

FX168财经报社讯 周三美国最新公布的零售销售和工业产出数据均不及预期,数据公布之后美股下跌,美元则逆势上扬。不过,市场走势很快逆转,因 山东股票配资 随后有消息称美国总统特朗普将推迟汽车关税。消息传来之后,欧美汽车股全线上扬带动欧美股市上扬,欧元和钯金短线拉升,美元指数则上演倒V反转。美国政府官员表示,预计美国总统特朗普将把对进口汽车和零部件征收关税的决定推迟至多六个月。

大宗商品和股市方面,贵金属涨跌不一,国际油价延续涨势,欧美股市双双上涨。本交易日美国将公布初请失业金人数、营建许可以及新屋开工等数据;加拿大央行将公布金融系统评估报告,正副行长将回答提问;德拉基将出席欧元集团会议。

主要货币及商品5月15日收盘:

外汇:欧元/美元收报1.1207;英镑/美元收报1.2851;澳元/美元收报0.6927;美元/日元收报109.58;美元/加元收报1.3437;美元/瑞郎收报1.0084。

更多信息详见:

决策分析:预计本周美国将推迟汽车关税 欧元反弹令美元承压

大宗商品:现货金收报1296.42美元/盎司;Comex期金收报1297.8美元/盎司;现货银收报14.79美元/盎司;Comex期银收报14.812美元/盎司;布伦特原油收报71.77美元/桶;NYMEX原油收报62.02美元/桶。

更多信息详见:

市场情绪缓和 黄金小幅收跌转入盘整

多头上攻 纽约6月期金周三上涨

风险情绪改善抵消库存报告利空 油价周三延续涨势

欧美股市:美国股市周三上涨,原因是有消息称,美国总统特朗普计划推迟实施汽车关税。

道琼工业指数收高115.97点,报25,648.02点,盘中稍早一度重挫190点。标普500指数上涨0.6%,收于2,850.96点,纳斯达克综合指数上涨1.1%,收于7,822.15点。

欧股周三收盘走高,有消息称,美国总统特朗普计划推迟对欧洲进口汽车征收汽车关税。泛欧斯托克600指数收盘暂时上涨0.39%。汽车类股跳涨2.02%,此前为最弱板块。

更多信息详见:

特朗普计划推迟汽车关税 道指自低点急升逾300点

特朗普计划推迟汽车关税 欧股上涨、英镑大跌近100点

5月15日重要经济数据汇总:

周三公布的美国4月零售销售下跌0.2%,较三月上涨1.6%差距较大,经济学家预计是上涨0.2%。剔除汽车的核心销售仅上涨0.1%,三月份上涨1.2%,经济学家预计上涨0.7%。

重要新闻回顾:

周三早些时候,欧元走软,意大利副总理萨尔维尼周三又表示,欧盟的预算规则正在“让欧洲大陆忍饥挨饿”,必须做出改变。此前一天,萨尔维尼有关意大利应该准备好打破这些规则的言论扰乱了金融市场。萨尔维尼的言论盖过了德国强劲数据的影响。数据显示,举步维艰的德国经济今年第一季度恢复增长,因消费者支出增长,建筑活动回升,但政府表示,贸易争端仍给前景蒙上阴影。

周小川:中国金融开放还有很大空间 对市场竞争有好处

金融界网站讯 3月26日至3月29日,一年一度的博鳌亚洲论坛在海南博鳌举行。本届年会的主题为“共同命运,共同行动,共同发展”。金融界网站全程现场直击报道。

在3月29日上午,博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行前行长周小川接受了媒体采访,在被问及中国金融开放的问题时,周小川表示,中国金融开放还有很大空间,对中国金融市场竞争有好处,不会对中国市场和金融机构造成实质性的损害。

以下为发言实录:

各个产业全面比较来看,中国金融业对外开放的程度到目前来看确实还不是太高,但是金融开放是很早的,从八十年代末、九十年代初就有很多外资机构进入中国,在中国设立分支机构。

其中一个因素是我们在九十年代末期遇到了亚洲金融风波,亚洲金融风波的原因也很复杂,各个国家的原因也不是完全一样,当时很多人迷惑,是不是金融开放会有可能导致危机的发生,因此我们在那个时候开始谈判中国加入WTO。大家也记得中美WTO谈判,中欧WTO谈判,在2001年中国正式加入WTO,在那种背景下金融业对金融机构的准入开放程度不太高。

因此我们应该说是有很大空间的,要看到金融是一个竞争性服务业,通过竞争,引入竞争,也参与国际市场竞争,对于改进服务、对于更好的服务实体经济都是有好处的,对自己也是锻炼成长。因此,应该说有很大的空间。

会不会产生巨大的动荡或者使国内的机构生存有困难呢?我看也不会,我们可以看一看这个百分比,外资在整个中国商业银行中占多大百分比,我们看看保险业外资占多大百分比,看看投行或者电商类、基金类,都可以分门别类的来看看,中国市场确实非常大,中国的金融机构在很多层面都已经站稳脚跟了,有很多机构在海外扩大运行,扩大的速度还都挺快的,所以在这种情况下,中国金融机构在市场准入方面扩大了。

扩大的同时还要允许这些金融机构做的业务范围扩大一些,金融机构的业务范围往往是它经营范围里有专项许可的,外资商业银行八十年代末就进入很多了,但是他们可以做外汇业务,不能做储蓄业务,所以外资业务只能是外国人来做,不能是中国人,像这样的单项区分也要考虑,该放开的都放开,这方面也有很大的空间。

最近中国有几个方面发展比较快,比如说公司债市场,公司债市场放开以后,外国的机构就希望他们能够做这项业务,特别是公司债的承销,像这样的市场可以放开。这对竞争有好处,同时现在来看,不会对我们市场、不会对金融机构造成实质性的损害。

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