股指上涨节奏放缓

 

  财产资源减持范围扩展
  周二股指小幅高开后振荡回落,在履历两个多月的疾速下跌后,近期股指振幅显着加大,表现资金对后市的不同在加深。
  本年以来,股指普涨,但是在此历程中,财产资源却呈现了大范围减持。上市公司的股东是最相识公司将来谋划环境的,市场对财产资源的活动环境较为存眷。wind数据表现,本年1月上市公司的紧张股东以及高管增持675笔,减持1256笔,累计净减持金额为22.68亿元;2月增持328笔,减持893笔,累计净减持金额为93.23亿元;3月停止18日增持244笔,减持960笔,累计净减持金额为113亿元。可见,陪同着股指不停下跌,财产资源减持金额不停扩展。
  经过对本年减持生意业务举行细分,发明一部门减持股份来自限售股解禁,别的,另有部门股份触及股权质押危害,估计上市公司减持的目标有大概是为相识禁股权质押题目。从汗青履历来看,财产资源少量净减持后,次月股指涨跌的概率靠近50%,以是财产资源减持范围增长,纷比方定意味着市场将呈现大幅调解。值得细致的是,固然本年以来财产资源净减持范围在增长,但是相比市场增量资金而言,减持范围较为无限。
  增量资金方面,两融余额较年头增长了1300亿元,外资方面,沪股通净流入656亿元,深股通净流入647亿元,北上资金累计净流入1304亿元。现在来看,本年财产资源对股市活动性的影响较为可控。不外,后续股市活动性仍旧必要连续存眷两融余额、沪股通和深股通的变革环境,一旦增量资金的净流入开端放缓,乃至大幅净流出,财产资源减持的压力也不行小觑。
  存眷上市公司业绩预报
  近期上市公司2018年年报表露进入麋集期,停止3月19日,沪深两市曾经表露的上市公司年报有277家,估计本周还将有249家上市公司表露年报。与此同时,3月中下旬也是上市公司一季报预报开端表露的紧张工夫点。一季报既承接着前一年年报,也预示新一年公司谋划的环境,招致市场对一季报预报的存眷度较高。从表露规矩来看,创业板有一季报预报逼迫表露的要求,中小板中部门公司也必要逼迫表露,而上交所的上市公司则没有逼迫表露的要求。因而,一季报预报的表露主体以厚交所的中小创上市公司为主。创业板2018年年报受商誉减值的负面影响,业绩遭到较大打击,估计2019年仍有商誉减值压力,但会比2018年小。
  总体来看,本年以来财产资源不停净流出,重要是出于化解股权质押危害,将来连续存眷增量资金的变更环境。短期陪同着科创板加快落地,同时上市公司进入一季报预报业绩表露期,中小创估值无望进一步提拔。近期股指下跌节拍有所放缓,但短期中证500向下调解空间并不大,投资者无需灰心。
  究其缘故原由,2014年至2016年创业板公司举行了少量内涵式并购,并购历程中创业板公司累积了少量商誉。一样平常来说,生意业务敌手方的业绩答应期为三年。若从2014年开端盘算,即2017年至2019年进入了业绩答应期的三年,一旦业绩不及预期,必要举行商誉减值处置惩罚,公司存在利润大幅下滑的危害。随着2017年、2018年商誉增速放缓,商誉存量趋于稳固,在存量稳固的环境下,在一个工夫区间内,前期计提多了,前期计提大概就会淘汰。分外是在2017年和2018年创业板公司少量计提资产减值丧失之后,估计2019年商誉减值压力会呈现边沿改进。
 

深成指更可怕,竟然连涨13周,创下历史新纪录


晚上,我来到同一堆屏幕,说茅台必须先到1000,创造A股历史;五粮液在白天首先突破100,现在大哥茅台即将到来,A股的奢侈真是太神奇了。

茅台目前的市盈率是30倍,不容小觑。然而,A股市场情绪就是这样,而且涨幅应该一直到达。如果大家庭和单位团结一致,茅台突破了第一个,而不是一个持久的梦想!

茅台酒的表现飙升,现金流强劲,红利是正确的,中长期存在巨大的引力吸引力,包括外国投资!而且股票价格非常昂贵,只有70%的韭菜才能看到,拉起来放松。
 

我爱我家大宗并购 涉足商业地产运营

  孙梦凡

  [中国可投资商业房地产市场规模达到千亿级,约占全球总量12%,仅次于美国,显着高于印度、巴西、韩国等新兴经济体,市场空间巨大。]

  野鸭湖股权收购计划“流产”后,我爱我家再起重大资产重组。

  4月17日,我爱我家公告称,子公司我爱我家房地产经纪拟收购湖南蓝海购100%股权,最终交易价格5.6亿元。

  早在今年2月份,我爱我家就曾宣布此收购计划,彼时尚未透露具体金额。随着最新消息公布,收购计划被坐实。

  本次交易标的公司蓝海购2013年创立于长沙,立足房地产经纪业务,近年来逐渐聚焦于商业地产营销及运营细分市场,是社区体验式商业及商业公寓销售运营专业服务商。目前已发展至上海、武汉、南京等全国十多个城市。

  截至2018年12月31日,蓝海购母公司账面净资产为1.95亿元,经收益法评估,蓝海购净资产评估价值为5.82亿元,评估增值3.86亿元,增值率197.68%。据评估结果,交易各方协定蓝海购100%股权的最终交易价格为5.6亿元。

  本次交易,我爱我家以现金方式购买全部股权,不涉及上市公司发行股份,对上市公司股权结构不造成影响。交易完成后,我爱我家主营业务不会发生重大变化,而商业地产营销及运营业务将得到有效补充。

  值得注意的是,此次交易依然包含对赌协议。

  蓝海购原前四位股东谢照、黄磊、胡洋及湖南玖行作为业绩承诺方承诺,自2019年1月1日起,蓝海购截至2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日累计实现的扣除非经常性损益后的合并报表口径下归属于母公司所有者的净利润分别不低于0.7亿元、1.5亿元及2.4亿元。

  我爱我家将在业绩承诺期单独披露蓝海购实际净利润与承诺净利润的差异情况,若未达标,则由蓝海购原前四位股东进行补偿。数据显示,2018年和2017年,蓝海购营业收入分别为1.51亿元和1.4亿元,归属于母公司的净利润分别为5564.08万元和4215.58万元。

  实际上,随着房地产市场从增量向存量转变,越来越多的企业开始逐鹿商业地产。

  据世界银行及英国不动产资本分析公司RCA2017年数据,中国可投资商业房地产市场规模达到千亿级,约占全球总量12%,仅次于美国,显着高于印度、巴西、韩国等新兴经济体,市场空间巨大。

  我爱我家由此看中商业地产这片“蓝海”,目前其主要盈利点在房地产经纪业务,新房及商业地产业务发展相对平缓。面对传统二手房经纪业务日益激烈的市场竞争,我爱我家急需拓展房地产综合服务业其他板块,增强抗风险能力。

  但商业地产这块瓜并不好啃。克而瑞研究认为,随着城市化进程减速、土地驱动红利减弱,商业地产市场已逐渐由增量市场向存量市场过渡。据CAIC数据,近三年国内新入市商业项目体量约1.45亿平方米。郑州、杭州、长沙等城市近三年新开规模超2015年存量50%,投资风险加大。

  而一线城市购物中心也已进入较为成熟的发展期,各购物中心因市场竞争大、同质化严重,不得不走向改造升级的道路。2018年,国内存量改造的商业项目超30个,而百货商店净闭店7家,未来将有更多百货被淘汰或改造转型;购物中心虽仍在扩张,但速度已明显放缓。

  “此类企业这两年持续收购,和普通中介模式完全不一样。如果盲目收购,后续势必会涉及消化问题,即类似并购标的能否发挥预期效果。如果收购后经营不好,会对我爱我家传统业务形成挑战和阻碍。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为。

  

金融:数据超市场预期 荐6股

    事件:


中国人民银行公布2019年3月金融统计数据。


投资要点:


3月末社融存量增速反弹至10.7%,好于市场预期:3月社融增量为2.73万亿元,同比多增1.29万亿,多增部分主要来自于表内信贷、未贴现票据和地方债,占比分别为64%、13%和15%。综合看一季度整体数据,社融存量同比增速已经从2月份的10.1%反弹到了10.7%的水平,明显好于市场预期。而剔除专项债后的社融存量增速也从2月份的9.2%回升至9.7%。


社融增速预计已经企稳,也兑现了市场此前预计信用不会持续性收缩的预期,经济增长有望在二季度企稳改善。


表内票据和短期企业贷款贡献了表内贷款的大部分新增。


2019年一季度贷款较2018年同期同比多增9507亿,主要贡献来自于表内票据和企业短期贷款,分别多增8380亿和4513亿。数据显示,票据业务在3月份中下旬又有所活跃,不过同比多增主要还是1月份贡献。不过,企业短期贷款大概率是受银行通过加大流动性贷款的投放达到冲规模效果。居民贷款方面,短期贷款增加较多,与居民按揭贷款持续强劲有关。


楼市回暖带动M1增速回升,预计4月M1增速有望持续回升。


2019年一季度新增人民币存款1.72万亿,同比多增2133亿元。主要受益于居民存款和企业存款的增加,分别多增8800亿和1.92万亿元,从而带动M1增速大幅回升2.6个百分点。


非银存款下降明显,同比多减2.45万亿。不过4月缴税期的到来,预计企业存款向财政存款转移,考虑到减税落地、低基数等因素,M1增速有望继续回升。


投资策略:随着稳信用度政策效应逐步显现,并叠加2018年2-3季度的低基数效应,预计社融增速将保持稳定。银行板块2019年一季度业绩仍将保持稳健增长,业绩的确定性有利于板块估值的稳定。社融数据明显超出市场预期,预计货币政策短期放松的可能性进一步下降。近期银行板块的上涨预计已经隐含了金融数据好于预期。我们维持板块强于大势的投资评级,重点推荐国有大行、招商银行和宁波银行。


风险因素:经济下滑超预期引发不良大幅增加。


有色金属:锡价重心有望上移 荐1股

    行业核心观点:


目前锡价处于较中高位置,表现为持续震荡态势。从供应端来看,近年来“黑马”缅锡虽面临品味下降危险,同时其他主要产锡国产量略有下降,18年总产量几乎与17年基本持平,后续增长动力略显不足;从需求端来看,伴随着新能源汽车以及5G技术的发展,2018年锡消费保持1%左右的增速,总消费量约36.5万吨。银漫矿业安全事故助推锡价或将持续震荡上行,行业供需整体向好发展。


投资要点:


缅甸矿品味降低预期明显,但库存依然很高:近年来随着缅甸锡矿的持续规模开发,锡矿品位不断下降,缅甸佤邦曼相矿区锡矿品位从10%下降至当前1%左右。数据显示,2018年开始锡矿产出每年将呈现0.5-1万金属吨递减趋势,但地方税政策使得佤邦财政部共存有实物矿约6万吨,在一定程度上能够缓解短期供给压力。


但2月23日银漫矿业安全事故将影响锡的短期供应。


全球主要锡产区秘鲁、缅甸、印尼、马来西亚锡矿品位不断下降,加之印尼对锡的出口限制收紧,而我国受环保和政策性因素影响,锡产能近3年基本保持稳定。2月23日受到银漫矿业安全事故影响,或将影响短期供应趋紧。预计,2019年后锡矿供给将逐渐减少,助推锡价持续上扬。


全球锡消费总体保持韧性,近年来我国锡终端消费行业大力发展,新能源汽车及5G技术已成锡消费的新增长点。目前,锡价整体而言,尚处于震荡横盘阶段,长期来看呈上涨趋势,有望创出新的价格高度。


投资建议:综上所述,我们认为,受缅甸锡矿供应减少预期以及内蒙新增锡矿减缓的影响,2019年国内锡行业供应将进一步短缺,锡价格或将震荡上行。锡行业的业绩平稳增长,锡业股份作为锡行业龙头企业并且是市场唯一锡上市公司,建议重点关注。


风险提示:锡价格下跌;缅甸锡库存持续增加;产品替代因素造成下游需求大幅度下降。


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