有色金属:科创板新材料系列之六 联瑞新材

 

    材料工业是国民经济的基础产业,新材料是材料工业发展的先导,是重要的战略性新兴产业。引领材料工业升级换代,对支撑战略新兴产业、保障国家重大工程建设、促进传统产业转型升级具有重大战略意义。本次系列将聚焦联瑞新材,联瑞新材是国内规模领先的硅微粉生产企业,主要产品包括结晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉。


自主研发实力强,技术研发成果显着。公司已经获得17项发明专利,23项实用新型专利和1项外观设计专利。凭借自主研发的优势,公司产品得到国内外知名客户的认可。同时,公司设立了技术中心,配备了先进的研发设备和强大的研发队伍,能够根据客户的要求开发出符合客户需求的硅微粉产品,获得多项技术研发成果。


覆铜板销量稳定增长,带动硅微粉需求。2016年以来,中国覆铜板行业的产量、销量和销售收入呈现高增长态势。中国电子材料行业协会覆铜板材料分会的数据显示,2017年我国覆铜板总产量达到5.91亿平方米,同比增长5.07%,总销售量和总销售额同比分别增长0.70%和28.50%,覆铜板行业的增长为硅微粉行业的市场增长空间提供了保障。


集成电路行业发展迅猛,硅微粉市场前景广阔。根据中国半导体行业协会发布的《中国半导体产业“十三五”发展规划研究》,我国集成电路产业到2020年全行业销售收入将达到9,300亿元,年均复合增长率达20%,其中国内集成电路封装测试业销售收入将达到2,900亿元,年均复合增长率达到15%。


硅微粉作为封装用环氧塑封料不可或缺的功能性填充材料,在下游集成电路行业迅速发展下,市场前景广阔。


对标公司估值:公司国际主要竞争对手包括日本龙森公司、日本电化株式会社以及日本雅都玛公司等;国内竞争对手主要是浙江华飞电子基材有限公司和凯盛科技股份有限公司。从同类可比公司估值来看,浙江华飞被收购动态PE估值为16.67倍,前期公司在新三板市场上市,2018年8月测算动态PE估值为17.32倍。综上所述,可比公司平均动态PE估值为17倍。


风险提示:覆铜板行业发展不及预期、产品被更新替代、市场竞争加剧导致产品毛利率下降、市场系统性风险等。


外资能够再度回流

河汉证券数据显示,建信基金旗下产品2018年为投资者发明收益185.78亿元,居行业第2位,自成立来发明收益算计达774.80亿元,居行业第8位。往年一季度,旗下算计7只基金收益率超40%,另有38只基金年内收益率超30%(各类份额兼并),为投资者赚取了良好报答。瞻望后市,建信基金以为,目前A股生长和价值作风盈利估值匹配度相称,季度区间点位或仍以3000点为中枢宽幅震动。5月面临MSCI归入比例晋升失效的催化,外资能够再度回流,甚至有能够在4月抢跑。王俊

深信A股大趋向未变 险资逢低逐渐规划

作为资本市场主力军,保险机构因去年四季度以来踩对A股下跌节拍,在往年一季度赚得盆满钵满。那么,目前A股行情开展到关键阶段,被视为“先知先觉”的保险资金,又会怎样操作?

上证报记者采访多位主流保险机构相关担任人,他们分歧以为,没必要恐慌,“慢牛”大趋向未变。其中,有保险机构人士泄漏称,在本周A股震荡调整时期,他们曾经在下跌行情中开端逐渐加仓。

“虽然市场呈现短期动摇,但A股复制2018年走势的概率不大,投资者需求对市场继续关注,但也不用过度恐慌,短期指数下行空间无限。”北京一家大型保险机构投资担任人表示,相关政策仍在积极推出进程中,活动性全体偏紧后有紧张迹象,对股市后续有小幅支撑。

另一家大型保险机构股票研讨员也坚决地以为,在阅历近半个月的调整后,市场回到了后期平衡偏低的地位,A股大趋向向上是不变的。“目前是牛市中的调整期,后续会愈加趋向于‘慢牛’。尤其是估值重新回到比拟合理的程度时,可以对后续市场看得悲观一些。”

上海一家大型保险资产管理公司最新的外部观念是,A股市场正处于估值扩张向盈利增长的过渡阶段,下阶段市场以构造性行情为主。“短期市场能够会进入一段休整期,从历史上4轮上升周期的休整期特征来察看,我们估计市场均匀调整空间在10%左右。”

该公司以为,虽然短期指数性时机能够不多,但构造性时机仍存,依然看好下半年上市公司盈利上升给市场带来的时机。他们估计,三季度将迎来企业盈利的分明反弹。

详细外行业配置上,多家受访的保险机构表示,全体思绪没有发作变化。有的持续看好非银、银行、养殖等板块,理由是这些板块是活动性阶段性偏紧环境下的最优选择。另外,短期内会思索添加对必选消费品的配置。

还有的受访保险机构表示,“企业盈利逐渐改善”这一趋向仍将客观存在,他们会在市场下跌中,从仓位和构造上逐渐规划。“在一些军工、5G、AI等重点产业链上,我们曾经进入了规划阶段。”

但有保险公司的观念以为,行业配置的重要性开端回落,估计各行业之间的差别不会很大,“重龙头白马、轻行业”的配置思绪将逐步明晰。在下跌行情中,他们将积极规划业绩较为确定,并且PB估值处于1至2倍区间内的优质个股,时机一旦呈现,就会毫不犹疑地买入。

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