绝味食品:供应链管理助力门店扩张,单店营收提升

 

  绝味食品

  卤制品行业景气度高,行业整合空间大。卤制品是休闲食品中少有的肉制品,因为香辣等独特的口感,肉质具有韧性,鸭脖等带骨产品具有嚼劲等特点,在休闲食品中增速靠前。2017年卤制品行业市场规模为767亿元,同比增长20.4%,预计2020年市场规模将达到1235亿元,2015-2020年复合增速为18.8%。按照产品类别划分,卤制品中家禽产品零售额占比更大。目前我国休闲卤制品经营模式共有三种,全国性连锁品牌公司供应链体系完善、产品竞争力强,环保因素加快中小企业退出,行业集中度不断提升。根据Frost&Sullivan预测,2020年品牌卤制品市场份额有望提升至69%。

  绝味VS周黑鸭:不同的定位策略决定不同的经营模式。绝味和周黑鸭从产品包装、定位人群到门店模式各有不同。绝味产品以散装为主,与之匹配的是全国范围的工厂+冷链运输,周黑鸭包装以MAP为主,少量真空包装,工厂数量较少,在上海、武汉及深圳设立分仓店,采用高铁+顺丰B2C物流。门店模式上,绝味主要为加盟模式,扩张性较好,周黑鸭为直营模式,单店盈利较高。绝味门店扩张速度快,门店数量高于周黑鸭。从门店分布来看,绝味门店目前已覆盖全国所有省份,新疆、西藏地区为2018年第四季度新开辟市场。而周黑鸭覆盖省份主要包括华中、华南、华东以及部分华北、西北地区。

  加盟模式下门店投资回收期合理,门店增量空间广,门店升级提升单店营收。从开店成本来看,绝味食品的加盟店开店成本包括前期投资的固定成本和后期运营的可变成本,总体来看新店达到收支平衡一般为3-6个月,门店投资回收期约12-18个月。供应链管理能力支撑三四线城市渠道下沉,乡镇市场门店增量空间广阔。此外,公司通过推进高势能门店建设、成熟门店主动优化、线上渠道引流、增加卤品SKU等措施提升单店营收,积极调整产品结构平滑成本上涨压力。

  盈利预测与估值。我们预计公司2018-2020年实现营业收入43.27/49.20/56.12亿元,同比增长12.4%/13.7%/14.1%,归母净利润6.27/7.58/8.97亿元,EPS为1.53/1.85/2.19元,对应当前股价PE倍数为22/18/16倍,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:原材料成本上涨压力、门店扩张不及预期、食品安全问题。

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新华网股份有限公司

总裁工作制度

第一章总 则

第一条为完善新华网股份有限公司治理结构,规范公司内部运作,确保公司高级管理人员勤勉高效地履行职责,根据《中华人民共和国公司法》及《新华网股份有限公司章程》及其他有关法律、法规和规范性文件的规定结合本公司实际情况,制定本工作制度。

第二条本制度所称高级管理人员,包括总裁、总编辑、副总裁、财务总监、董事会秘书。

第二章总裁的任职资格和任免程序

第三条公司设总裁一名,由董事长提名,董事会聘任或解聘。副总裁、财务总监,由总裁提名,董事会聘任或解聘。
董事可受聘兼任总裁、副总裁等高级管理人员,但兼任高级管理人员的董事以及由职工代表担任的董事人数不得超过公司董事总数的二分之一。

第四条总裁每届任期三年,可以连聘连任。总裁对董事会负责。

第五条总裁任职应当具备下列条件:

具有较丰富的经济理论知识、管理知识及实践经验,具有较强的经营管理能力、决策能力和行政执行能力;
具有知能善任、调动员工积极性、建立合理的组织机构、协调内外关系和统揽全局的能力;

具有一定年限的企业管理或经营工作经历,精通本行,熟悉多种行业的生产经营能力,并掌握国家有关政策、法律和法规;

诚信勤勉,廉洁自律,无私奉献,对公司事业忠诚;

开拓进取,锐意创新,具有团队精神,有较强的历史使命感和责任感。

《公司法》第一百四十六条规定情形的人员,被中国证券监督管理委员会确定为市场禁入者,并且禁入尚未解除的人员,以及被中国证监会或证券交易所认定不适宜担任上市公司总裁的人员,不得担任本

公司的总裁。具有《公司章程》规定的不适合担任总裁的情形的人员,不得担任公司的总裁。

第六条总裁可以在任期届满前提出辞职,辞职具体程序和办法按总裁与公司之间签订的聘任合同执行。

第三章高级管理人员的义务、职责和分工

第七条公司高级管理人员不得在控股股东单位担任除董事、监事以外的其他行政职务;不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪,不得在其他公司担任除董事、监事以外的其他管理职务;更不得在与本公司存在竞 铁矿石期货鑫东财配资 争关系的其他公司中担任董事、监事和其他职务。高级管理人员应如实向董事会声明其兼职情况。

第八条公司高级管理人员应当遵守法律、行政法规和《公司章程》的规定,对公司负有下列忠实义务:

在其职责范围内行使权利,不得越权;

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