常州配资公司04月03日上海金交所Au(T+D)价格281.94

 

上海黄金交易所最新Au(T+D)参考价格品种最新价开盘价最高价最低价涨跌幅昨收价总成交量更新时间Au(T+D)281.94282.25282.68281.45-0.04%282.0518796.02019-04-03 22:54 在线股票配资平台 :27备注:以上价格仅供参考,请以官方价格为准。更多请关注实物金栏目更多请关注国际现货黄金24小时行情图更多请关注国际现货白银24小时行情图

配资网中国石化:油价进入炼化盈利舒适区间 买入评级

投资要点:


公司针对联化交易亏损事件发出澄清公告。2018年12月27日,市场传闻公司在原油套保交易当中亏损。对此公司发布澄清公告:1.部分财经媒体报道公司全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司疑似发生交易亏损且主要负责人已因工作原因停职;2.联合石化总经理和党委书记因工作原因停职;3.联化主要从事原油及石化产品贸易,公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,正在评估具体情况。目前公司暂时没有公布具体的损失额度或范围。


油价落入炼化盈利舒适区间。2018年原油价格1-3季度上涨,Q4快速回落。我们认为目前油价大概率见底,未来有望进入稳定 股票配资是什么意思啊 上行区间;同时,在相对低油价下,化工品的需求增速较好;即使未来行业炼化新增产能提速,公司仍能依靠销售的渠道优势,保持盈利的稳定。公司2018年前三季度实现业绩增长56.31%。公司2018年前三季度实现营业收入20729.7亿,同比增长18.8%;归母净利润599.8亿,同比增长56.31%。


短期影响不改变长期投资价值。2018年公司全年计划生产原油290百万桶,加工原油2.39亿吨,折合1756.65百万桶,需要外购原油,最近两年来每年外购原油都在2亿吨之上,同时在18年10月之前市场普遍担心由于美国制裁伊朗可能导致原油供应紧张,从而造成油价大幅上涨。我们认为适当的套期保值可以帮助公司减轻原料大幅涨价带来的经营风险,本次因油价下跌造成的交易损失属于一次性影响,公司短期可能利润受损,但长期价值仍然可观。同时销售公司独立上市有望在2019年加快进程,带来公司资产价值的提升。


现金有望持续增长,保持高分红。2017年公告现金分红总金额人民币605.4亿元,分红比例118.42%。2017年公司固定资产折旧1061.49亿,全年资本支出993.84亿,截至2018年三季度末,在手现金达2289亿,比上年末增长38.7%,由于在建工程增长有限,公司利润加折旧有望持续大于资本支出,现金有望持续增长,为保持分红提供基础。


下调盈利预测,维持“买入”评级。18Q4国际油价冲高后大幅回落,年底Brent原油期货价格收于52美元,季度均价环比下跌10.63%,影响公司四季度利润,虽然长期来看,炼化公司在低油价盈利表现更好,但短期考虑到油价下跌来带的库存损失,不考虑联化交易亏所的影响,下调18~20年EPS预测为0.58元、0.61元和0.68元,对应PE分别为9倍、8倍和7倍,当前PB估值仅为0.85倍,具备投资价值,维持“买入”评级。


立足本源 服务实体——第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛即将召开

  立足风险管理的本源,服务实体经济的发展。近年来,期货市场紧紧围绕服务实体经济的宗旨,开辟了以传统经纪为基础,风险管理和资产管理为两翼的创新服务模式。一方面,依托风险管理子公司运用基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品、“保险+期货”等模式满足实体产业和企业的风险管理需求。另一方面,期货资产管理通过加大投向大宗商品衍生品市场的比重,发行资管产品为实体产业和企业进行资产配置和风险管理。

  经过20多年的发展,我国期货市场产品结构不断丰富和完善,交易品种涵盖了农产品(000061)、金属、能源和化工等国民经济主要生产领域,在发现价格、管理风险等方面的作用越来越突出。而场外市场作为场内市场的延伸和补充,可以针对企业的多元需求提供个性化的服务。南华资本场外衍生品团队作为业内场外衍生品业务的重要开拓者之一,一直在积极探索服务实体的新模式,不仅为满足实体企业的风险管理需求定制解决方案,而且响应国家脱贫攻坚战略的号召,积极联合保险公司在全国各地的贫困县开展农产品的“保险+期货”试点工作。同时,我国期货市场通过扩大期货领域的开放,让境外投资者参与中国境内期货市场,增强国内期货市场的国际定价权和影响力,原油、铁矿石、PTA三大商品期货相继实现“国际化”。此外,随着对外投资步伐的加快,期货经营机构国际化进一步提速,以南华期货为代表的期货公司相继走出去,为国内实体企业提供跨境风险管理服务。

  当前,我国实体经济发展面临更加复杂的市场环境,因此提升期货市场服务实体产业和企业的水平与能力显得尤为重要。一方面,推动期货经营机构提升服务实体水平,探索期货市场服务实体经济的新业务模式。另一方面,重视行业人才的培养,切实提升期货行业人才数量和质量,为行业发展提供核心竞争力。

  2019年4月20日-21日于中国杭州举办第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛,将以“立足本源 高效融合 创新发展——期货及衍生品市场服务国家战略”为主题,围绕场外衍生品、“保险+期货”、资产管理业务及期货分析师人才培养等服务实体经济模式创新与队伍建设的重点领域,深入探讨期货行业如何立足风险管理的本源,促进期货与现货、场内与场外、境内与境外市场的高效融合,锐意创新,奋发有为,推进期货行业供给侧结构性改革,推进国民经济高质量发展。

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