中金公司:股市整体虽滞涨 结构尤可为

 

本网讯,中金公司研报认为,A股及海外中资股估值均已修复至接近历史均值或略低于历史均值的水平,虽然整体估值依然说不上贵,但修复程度已较为显着,后续来看,盈利的恢复情况将变得更为关键。从结构上,除了我们持续推荐关注的消费升级与产业升级主线外,关注目前表现依然相对落后、估值不高、预期偏低而受政策影响基本面改善可能会继续好转的板块或领域。

中国平安一季度净利大增77%

证券时报记者邓雄鹰

实习记者王一卉

中国平安于4月29日晚间发布的一季报显示,2019年第一季度,中国平安实现归属于母公司的净利润455.17亿元,同比增长77.1%。

2019年以来资本市场显着回暖,权益市场向好带动保险公司权益投资收益上升,是中国平安归母净利润大增的重要原因。一季报显示,中国平安一季度投资收益为466.13亿元,同比大增533%,是利润表收入项下增长最快的科目。

一季度,平安保险资金投资组合年化净投资收益率3.9%,年化总投资收益率5.1%,较2018年同期分别上升0.2个百分点和1.4个百分点。截至3月31日,平安保险资金投资组合规模近2.88万亿元,较年初增长3.2%。

寿险及健康险方面,平安一季度首年保费同比下降10.8%,但新业务价值率36.8%,同比上升5.9个百分点。截至3月末,平安寿险代理人数量131.1万,较年初下降7.5%。

平安表示,公司主动调整寿险产品结构,减少短交储蓄型产品的销售,注重长期保障型和长交保障储蓄混合型产品销售,新业务价值同比增长6.1%达216.42亿元。2019年公司将更加注重高保障、高价值产品销售,通过持续优化业务结构,有效提升整体新业务价值率。

平安产险一季度实现原保险保费收入692.20亿元,同比增长9.5%;但综合成本率为97.0%,较去年同期上升1.1个百分点。

截至3月31日,平安集团个人客户数近1.91亿,较年初增长3.6%;互联网用户量5.61亿,较年初增长4.2%。第一季度,集团新增客户1100万,其中31.3%来自集团五大生态圈的互联网用户。

配资网中国石化:油价进入炼化盈利舒适区间 买入评级

投资要点:


公司针对联化交易亏损事件发出澄清公告。2018年12月27日,市场传闻公司在原油套保交易当中亏损。对此公司发布澄清公告:1.部分财经媒体报道公司全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司疑似发生交易亏损且主要负责人已因工作原因停职;2.联合石化总经理和党委书记因工作原因停职;3.联化主要从事原油及石化产品贸易,公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,正在评估具体情况。目前公司暂时没有公布具体的损失额度或范围。


油价落入炼化盈利舒适区间。2018年原油价格1-3季度上涨,Q4快速回落。我们认为目前油价大概率见底,未来有望进入稳定 股票配资是什么意思啊 上行区间;同时,在相对低油价下,化工品的需求增速较好;即使未来行业炼化新增产能提速,公司仍能依靠销售的渠道优势,保持盈利的稳定。公司2018年前三季度实现业绩增长56.31%。公司2018年前三季度实现营业收入20729.7亿,同比增长18.8%;归母净利润599.8亿,同比增长56.31%。


短期影响不改变长期投资价值。2018年公司全年计划生产原油290百万桶,加工原油2.39亿吨,折合1756.65百万桶,需要外购原油,最近两年来每年外购原油都在2亿吨之上,同时在18年10月之前市场普遍担心由于美国制裁伊朗可能导致原油供应紧张,从而造成油价大幅上涨。我们认为适当的套期保值可以帮助公司减轻原料大幅涨价带来的经营风险,本次因油价下跌造成的交易损失属于一次性影响,公司短期可能利润受损,但长期价值仍然可观。同时销售公司独立上市有望在2019年加快进程,带来公司资产价值的提升。


现金有望持续增长,保持高分红。2017年公告现金分红总金额人民币605.4亿元,分红比例118.42%。2017年公司固定资产折旧1061.49亿,全年资本支出993.84亿,截至2018年三季度末,在手现金达2289亿,比上年末增长38.7%,由于在建工程增长有限,公司利润加折旧有望持续大于资本支出,现金有望持续增长,为保持分红提供基础。


下调盈利预测,维持“买入”评级。18Q4国际油价冲高后大幅回落,年底Brent原油期货价格收于52美元,季度均价环比下跌10.63%,影响公司四季度利润,虽然长期来看,炼化公司在低油价盈利表现更好,但短期考虑到油价下跌来带的库存损失,不考虑联化交易亏所的影响,下调18~20年EPS预测为0.58元、0.61元和0.68元,对应PE分别为9倍、8倍和7倍,当前PB估值仅为0.85倍,具备投资价值,维持“买入”评级。


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